Пассивные и активные операции

удобнейших орудий кредита. Как свидетельствуют Евзлин и Дмитриев-Мамонов,

«вексель, являясь бесспорным документом, не допускает никаких отговорок,

никаких возражений по существу со стороны лица, против которого он

предъявлен к взысканию; вексель не допускает даже спора против мотива, по

которому он выдан[97]. Самое большое распространение в качестве орудия

кредита вексель получил в товарном обороте. Посредством векселей

предприниматель удовлетворяет свои потребности в товарах.

Вообще вексель представляет собою суррогат денег. Благодаря несложной

форме передаточных надписей, благодаря солидарной ответственности, которой

связываются все участники в нем, вексель приобретает эластичность и

подвижность и может служить орудием обращения и платежным средством,

заменяя собою наличные деньги при платежах. Торговец, получив от своего

покупателя какой-либо вексель, может заплатить им свой долг фабриканту за

купленный товар. Фабрикант, в свою очередь, заплатит им свой долг

поставщику за сырые материалы и, таким образом, вексель может переходить из

рук в руки, пока не наступит срок платежа и он будет предъявлен

векселедателю[98].

С юридической стороны, учет векселей является или передачей векселя по

индоссаменту или,— если название этой операции применяется к соло-векселю,—

выдачей векселя. Основой взаимоотношения между банком и клиентом служит,

таким образом, не сопровождающая учет векселей переписка или заявления

(реестры), а сам вексель. Кроме того, первое отличие векселя от всякого

другого обязательства заключается в том, что вексель является формальным

обязательством, то есть обязательство, действительность которых

обуславливалась соблюдением определенной, предписанной законом формы. Этот

формальный характер векселя выражается прежде всего в том, что вексель

может быть совершен только в письменной форме. При написании векселя должны

быть соблюдены все предписания закона, в том числе указаны ее

реквизиты[99].

Юридические свойства векселя настолько ценны и удобны, что вексель

предпочитается в торговом быту для обеспечения всевозможных сделок и

кредитов. В таких случаях возникают «депо» и обеспечительные векселя.

Первые составляют векселя, полученные предпринимателем от других лиц по

торговым оборотам; эти векселя он закладывает, временно отчуждает с целью

получить денежную ссуду. Вторые, напротив, являются собственными векселями

предпринимателя. Эти векселя он предоставляет своему контрагенту в качестве

обеспечения в том, что принятое на себя обязательство он исполнит вовремя и

точно.

Как я уже отмечал, самая важная операция, которую банк производит с

внутренними векселями, это их учет (дисконт). Учитывая вексель, банк не

покупает его, не ссужает под заклад его деньги, а лишь становится

кредитором векселедержателем. Путем учета векселей коммерсант превращает

срочные обязательства в наличные деньги и получает таким образом средства

для дальнейших своих оборотов. При этом коммерсанту даже не надо заботиться

о возврате банку полученных денег, так как банк получает их непосредственно

от должника в срок, назначенный в обязательстве[100].

Первым критерием для оценки достоинства представляемых к учету

векселей служат выставленные на них подписи, так как от степени

платежеспособности лиц, ответственных за правильность платежа, зависит

доверие к векселю. Второе условие доброкачественности принимаемых к учету

векселей заключается в том, что они должны быть товарного происхождения:

вексель должен быть выдан за полученный в кредит товар, предназначенный к

перепродаже или переработке тем или другим предприятием. Наконец,

необходимо учитывать срок, оставшийся до времени платежа. Чем короче сроки

векселей, тем меньше размеры отдельных товарных сделок, тем меньше

требуется одновременной затраты денег для учетной операции[101].

Распространяя значение покупательной силы, воплощенной в кредитном

знаке, уравнивая ее с той, которая воплощена в более совершенных орудиях

обращения, операция учета доставляет кредитору ту выгоду, что освобождает

его от неудобств, с которыми была связана передача товара за знак, лишенный

обращаемости. До появления векселя кредитор обладал товаром, то есть

определенной суммой покупательной силы. Учет распространяет свое влияние не

на одно, а на два количества покупательной силы, которые оба находились в

связанном состоянии, вместо которых учет создает одно количество свободной

покупательной силы у кредитора. Каждый вексель представляет два количества

покупательной силы: одно составляет его валюту, ценность наличную, которая

приведена им в движение,— другое составляет его движущую силу, — это

обязательство платежа. Вексельный кредит означает эффективность спроса

текущей предприимчивости, порождает расширение сферы конкуренции и т.д. Из

векселя, который сначала представлял соединение одного кредитора с одним

должником, учет делает обязательство, исполнение которого обеспечивают силы

не одного лица, а двух предпринимателей[102].

Чтобы выяснить сущность векселя-тратты, то есть векселя, в котором

обещание платежа посредственное, выраженное в форме приказа третьему лицу,

обратимся к следующему примеру. Положим, А продал В в кредит товары на

какую-либо определенную сумму. Тогда А является кредитором, а В должником.

Для покрытия возникшего таким образом долга у В в отношении А, А выписывает

на В вексель, в котором этому последнему приказывает уплатить

соответствующую сумму ему самому (собственному приказу). Предположим

теперь, что А сам взял какие-либо товары в кредит у С, допустим, на ту же

самую сумму, на которую он отпустил их В. Тогда, чтобы ликвидировать свой

долг, А выписывает вексель на В, с приказом заплатить сумму долга С. Таким

образом, вексель-тратта делает перевод долга и упраздняет расчет самым

простым образом. Такой способ наиболее удобен, если лица В и С находятся в

одной и той же местности[103].

Вообще вексель должен включать в себя следующие условия, являющиеся

для него существенными и потому обязательными:

1. вексель должен быть обозначен как таково, то есть он должен иметь

обозначение «ВЕКСЕЛЬ»;

2. вексель должен нести обозначение какой-либо определенной денежной

суммы прописью и цифрами;

3. в векселе должно быть указано определенное лицо, которому

предоставляется право получить по нему, следовательно, ремитент;

4. в векселе должно быть указано время, к которому приурочивается

платеж по нему. Такое указание может быть сделано: на какой-либо

определенный день; по предъявлению: немедленно или через

определенное число дней; через определенное время по выдаче

векселя; на какую-либо определенную ярмарку:

5. вексель должен быть указана дата мета и времени, когда и где он

выдан;

6. в векселе должно быть указано лицо, которому предписывает платеж,

то есть трассат;

7. в векселе должно быть указано место, где будет произведен

платеж[104].

Как свидетельствовал Л.А.Рафалович, для торговли учет — вопрос

жизненный, так как большинство сделок совершается не наличные деньги, а в

кредит. Когда на векселе появляются две подписи, он перестает быть соло-

векселем, то есть векселем с одной подписью, и получает тот вид, в котором

для него появляется возможность быть учтенным. Для того было необходимо,

чтобы обе подписи внушали доверие, чтобы и продавец, и покупатель,

подписавшиеся на векселе и в нравственном, и в материальном отношении, и по

образу ведения своего дела представлялись кредитоспособными. Векселя с

одной только подписью, называемые соло-векселями, принимались к учету лишь

при предоставлении особого благонадежного обеспечения. В некоторых банках

существовали учетные комитеты, на обязанности которых лежало рассмотрение и

одобрение предъявленных к учету векселей[105].

Таким образом, вексель представляет собой одностороннее обязательство:

обязанности векселедателя уплатить денежную сумму не соответствуют какие-

либо обязанности векселедержателя, который имеет только право. Если иногда

говорят, что векселеджатель обязан протестовать вексель или предъявить его

принятию. Вексельное обязательство различается в соответствии с видом

векселя. Простой вексель представляет собой обыкновенное долговое

обязательство, облеченное в вексельную форму. Участвуют в нем два лица:

векселедатель и векселедержатель. Переводной вексель (тратта) представляет

собой условное обязательство, облеченное в вексельную форму, в силу

которого одно лицо, то есть векселедатель (трассант), обязуется уплатить

денежную сумму векселедержателю, если платеж не будет произведен третьим

лицом, то есть плательщиком (трассантом). Кроме того, вексель — абстрактное

обязательство, то есть вексельное обязательство служит само себе

основанием: платить нужно потому, что вексель выдан[106].

Вексель в течении своего долгового развития приобретал все большее

экономическое значение. Первоначально, в период итальянский, он являлся

средством перевода денег, в настоящее же время его роль весьма ограничена.

Позднее в период французский, вексель становится платежным средством,

заменяющим другие способы погашения обязательств, так как надежные векселя

обращались как денежные знаки. К ХХ веку вексель стал одним из важнейших

средств кредита, потому что, благодаря юридическим особенностям вексельного

обращения, вексель создает твердую уверенность в получении своевременного

удовлетворения. Эта уверенность основывается на абстрактности, на

формальности векселя и ответственности «надписателей». Особенно важную роль

в качестве платежного средства играют векселя в международной

торговле[107].

Вопрос о том, какие векселя могут быть учтены банками, разрешается от

части положения о кредитных учреждениях или их уставами, отчасти же

оперативными правилами. К товарному векселю следует приравнивать векселя,

выданные за оказанные услуги и торгового характера, как перевозка или

хранение товара. Товарным векселям противостоят векселя финансовые,

авансовые и дружеские. Финансовым векселем является вексель, выданный не в

уплату за полученный товар или услугу, а на основании той или иной

кредитной сделки. Типичным финансовым векселем является вексель, выданный

заемщиком заимодавцу. Авансовым векселем является вексель, выданный в

уплату за товар или за коммерческую услугу до получения товара или услуги.

Авансовый вексель в значительной степени приближается к финансовому

векселю. Дружеским векселем называется вексель, выданный для учета. Чаще

всего имеет место обмен дружескими векселями, после чего получатели

направляются с ними в разные банки с целью получить кредит. Так как

банкнотная эмиссия в значительной степени обеспечивается векселями, то

обращение в банках дружеских векселей может вести к увеличению количества

платежных знаков по сравнению с действительной потребностью в них, то есть

к инфляции[108].

§ 2. Операции с ценными бумагами (фондовые).

I. К операциям с ценными бумагами относятся: покупка банками ценных

бумаг за свой счет и выдача ссуд под ценные бумаги. Биржевой ажиотаж,

которым обычно бывают окружены операции банков с ценными бумагами, не

должен, однако, препятствовать пониманию экономической сущности этих

операций. Как считает З.С.Каценеленбаум, «экономическая сущность операций с

ценными бумагами заключается в том, что при их посредстве банки направляют

свои средства на пополнение основных капиталов предприятий»[109]. Поскольку

акционерные капиталы и капиталы, полученные от выпуска облигаций

промышленных предприятий, обычно идут на образование основных капиталов,

поскольку те средства, которые банки затрачивают на покупку ценных бумаг за

свой счет, как и те средства, которые они дают на ссуду под ценные бумаги,

представляют собой суммы, которые в значительной своей части идут на

снабжение предприятий долгосрочным кредитом.

Крупная функция, которую исполняют операции с ценными бумагами в

работе банков, объясняет нам, почему эти операции достигают столь больших

размеров. По мнению З.С.Каценеленбаума, «операции с ценными бумагами

противостоят вексельным операциям: первые направляют средства банков на

пополнение основных капиталов предприятий, а вторые направляют средства на

пополнение их оборотных капиталов»[110].

Коммерческие банки используют покупку и продажу ценных бумаг для

поддержания ликвидности, для увеличения доходов, а так же для использования

их в качестве обеспечения обязательств по вкладам перед федеральными и

местными органами власти. В современной экономической жизни ценные бумаги

играют выдающуюся роль. Они являются отражением самых разнообразных

материальных ценностей, в них воплощаются различные капиталы, но физическое

владение этими капиталами при этом становится не нужным. «Ценными,

процентными бумагами или фондами (fonds) называются обязательства, которые

правительства, торгово-промышленные и финансовые предприятия выпускают при

заключении ими займов или при образовании акционерных компаний», —

подчеркивают З.П.Евзлин и В.А.Дмитриев-Мамонов[111]. Таким образом,

благодаря ценным бумагам капитал освобождается от тесной, неразрывной

физической связи с владельцем имуществом и владение материальным капиталом

становится вне зависимости от пространства и времени. Бумажные ценности

являются очень удобным средством для помещения капитала таких лиц, которые

желают извлекать из своих денег прибыль, не участвуя непосредственно в

производстве. Особенно важное значение ценных бумаг для владельцем мелких

капиталов. Последние таким путем получают возможность принимать участие в

промышленной жизни страны. Не будь ценных бумаг, многие мелкие капиталы

остались бы бесплодными и для народного хозяйства потерянными[112].

Ценные бумаги бывают: государственными, когда они выпускаются

государственной властью; общественными, когда они выпускаются городским или

земельным управлением; и, наконец, частными, когда они выпускаются частными

союзами, обществами и учреждениями[113].

Средства, которые собираются ценными бумагами, превращаются в ценный

капитал, который получается обратно только постепенно, в форме процентов,

дивидендов и погашения. Реализация таких ценностей по воле их держателей по

отношению к непосредственно обязавшемуся, то есть государству или

акционерному обществу, невозможна в любое время, а лишь в определенный

срок. Поэтому, если владелец таких ценностей желает их реализовать до

договорного срока уплаты, то он должен найти третье лицо, желающее вместо

первоначального должника возвратить деньги. Так и возникает обращение

ценных бумаг[114].

Как акции, так и облигации дают право их владельцу на доход. В этом —

они одинаковы, но различаются по другим признакам. Облигация — это денежное

обязательство, выдаваемое государством, органами местного управления или

частными учреждениями, по преимуществу акционерными обществами, в уплате ее

владельцу процентов на занятый капитал, по большей части с возвратом самого

капитала. Акция — это удостоверение, выдаваемое ее владельцу в

принадлежности к числу совладельцев особого вида товарищества, именуемого

акционерным обществом, с указанием доли участия, определяемой суммой

производственного взноса в основной капитал предприятия. По существу

облигация — это долговой документ, а акция — это документ личного

характера, то есть документ о «состоянии» данного лица членом определенной

корпорации. Как облигации, так и акции бывают двух родов: именные и на

предъявителя; купоны же, по которым получаются проценты по облигациям и

дивиденд по акциям — всегда на предъявителя. Осуществление выраженного в

ценных бумагах права обуславливаются их владением, в частности их

предъявлением обязанному лицу[115].

Достаточно ценное определение акции дал известный юрист

Г.Ф.Шершеневич, который считал, что акция имеет двоякое значение:

1) В материальном значении акция есть право на участие в предприятии.

Это право состоит: из участия в разделе прибыли, даваемой предприятием; из

участия в разделе имущества товарищества при ликвидации его дел; из участия

в управлении делами предприятия. Два первых правомочия имущественного

характера, третье — личного.

2) В формальном значении акция — документ, удостоверяющий право на

участие. Форма акции определяется ее назначением. Она состоит из

аукционного и купонного листов. Первый лист удостоверяет право на личное

участие в разделе имущества, второй дает право на участие в разделе

прибыли. Первый лист остается неизменным, второй — подвергается сокращению

вследствие использования купонов.

Кроме того, Шершеневич довольно разносторонне характеризует виды и

функции акций, их функционирование в экономике[116].

Капиталисты покупают ценные бумаги с целью использоваться доходами-

процентами или дивидендами. Цель спекулянтов заключается в том, чтобы

использовать временные колебания курсов, закупать бумаги при понижении цен,

а продавать при повышении и, таким образом, получать в свою пользу курсовую

разницу. Роль банков при обращении ценностей не меньше, чем при их эмиссии.

Они торгуют ценными бумагами и выдают ссуды под них. Обширные банковские

учреждения при накоплении своих средств и во время затишья в делах и

сокращения ссудных и учетных операций, покупают бумажные ценности для

выгодного помещения временно свободных средств. Общее правило — банк не

должен спекулировать за собственный счет ценными бумагами[117]. Но при

современной роли банков такое требование крайне рудно осуществимо. Прежде

всего, банк вынуждается к такой спекуляции своими эмиссионными операциями и

необходимостью поддерживать курс бумаг тех предприятий, в делах которых он

так или иначе заинтересован.

Может казаться, что обращение ценных бумаг превышает даже подвижность

движимого богатства (товаров) и что, поэтому, они представляют собой

хорошее покрытие для кредита. На подобную мысль наводит обыкновенно периоды

особенной оживленности в торговле ценными бумагами. Однако И.И.Кауфман

возражает против такого предубеждения, отмечая, что в периоды оживленной

спекуляции именно ценные бумаги плохо покрывают кредит, так как «в пылу

всеобщего увлечения ясно, существуют ли совершенно свободные капиталы,

которые одни только могут представлять почву для долгосрочных помещений. В

пылу всеобщего увлечения также всего менее ясно, может ли банк надолго

рассчитывать на имеющиеся у него бессрочные свободные капиталы..»[118].

Если банк раздает в ссуды под ценные бумаги бессрочные свободные капиталы,

которые потом у него требуются обратно, а в это самое время должники банка

не могут ему уплатить своего долга, то и это доказывает, что в данном

случае бессрочные ссудные капиталы не могли быть отданы в долгосрочное

помещение. По самой природе большей части своих оборотов, состоящих из

срочных сделок, спекуляция на ценные бумаги совершенно лишена возможности

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8