бесплатно рефераты
 

Деньги. Кредит. Банки

вынужден учитывать различные коммерческие риски (риск не найти арендатора

на весь объем имеющегося оборудования; риск поломки объекта сделки; риск

досрочного расторжения договора) путем повышения цены на свои услуги;

• объектом сделки являются преимущественно наиболее популярные виды машин

и оборудования.

При оперативном лизинге лизинговая компания приобретает оборудование

заранее, не зная конкретного арендатора. Поэтому фирмы, занимающиеся

оперативным лизингом, должны хорошо знать конъюнктуру рынка инвестиционных

товаров, как новых, так и бывших уже в употреблении. Лизинговые компании

при этом виде лизинга сами страхуют имущество, сдаваемое в аренду, и

обеспечивают его техническое обслуживание и ремонт.

По окончании срока лизингового договора лизингополучатель имеет следующие

возможности его завершения:

• продлить срок договора на более выгодных условиях;

• вернуть оборудование лизингодателю;

• купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на

покупку по справедливой рыночной стоимости. Поскольку при заключении

договора заранее нельзя достаточно точно определить остаточную рыночную

стоимость объекта сделки на момент окончания лизингового контракта, то это

положение требует от лизинговых фирм хорошего знания конъюнктуры рынка

подержанного оборудования.

Лизингополучатель при помощи оперативного лизинга стремится избежать

рисков, связанных с владением имуществом, например с моральным старением,

снижением рентабельности в связи с изменением спроса на производимую

продукцию, поломкой оборудования, увеличением прямых и косвенных

непроизводительных затрат, вызванных ремонтом и простоем оборудования, и т.

д. Поэтому лизингополучатель предпочитает оперативный лизинг в случаях,

когда:

• предполагаемые доходы от использования арендованного оборудования не

окупают его первоначальной цены;

• оборудование требуется на небольшой срок (сезонные работы или разовое

использование);

• оборудование требует специального технического обслуживания;

• объектом сделки выступает новое, непроверенное оборудование.

Перечисленные особенности оперативного лизинга определили его

распространение в таких отраслях, как сельское хозяйство, транспорт,

горнодобывающая промышленность, строительство, электронная обработка

информации.

ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ — это соглашение, предусматривающее в течение периода

своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость

амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и

прибыль лизингодателя.

Финансовый лизинг характеризуется следующими основными чертами:

• участием третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

• невозможностью расторжения договора в течение так называемого основного

срока аренды, т.е. срока, необходимого для возмещения расходов

арендодателя. Однако на практике это иногда происходит, что оговаривается в

соглашении о лизинге, но в этом случае стоимость операции значительно

возрастает;

• более продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким

сроку службы объекта сделки);

• объекты сделок при финансовом лизинге, как правило, отличаются высокой

стоимостью.

Так же, как и при оперативном лизинге, после завершения срока контракта

лизингополучатель может:

• купить объект сделки, но по остаточной стоимости;

• заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке;

• вернуть объект сделки лизинговой компании.

О своем выборе лизингополучатель сообщает лизингодателю за 6 месяцев или

в другой период до окончания срока договора. Если в договоре

предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, то

стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта. Обычно она

составляет от 1 до 10% первоначальной стоимости, что дает право

лизингодателю начислять амортизацию на всю стоимость оборудования.

Поскольку финансовый лизинг по экономическим признакам схож с

долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений, то особое место

на рынке финансового лизинга занимают банки, финансовые компании и

специализированные лизинговые компании, тесно связанные с банками. В ряде

стран банкам разрешено заниматься только финансовым лизингом.

.Мы рассмотрели два основных вида лизинга. На практике же существует

множество форм лизинговых сделок, однако их нельзя рассматривать как

самостоятельные типы лизинговых операций.

Под формами лизинговых сделок понимаются устоявшиеся модели лизинговых

контрактов. Наибольшее распространение в международной практике получили

следующие формы лизинговых операций:

ЛИЗИНГ «СТАНДАРТ». Под этой формой лизинга поставщик продает объект

сделки финансирующему обществу, которое через свои лизинговые компании

сдает его в аренду потребителям.

При ВОЗВРАТНОМ ЛИЗИНГЕ собственник оборудования продает его лизинговой

фирме и одновременно берет это оборудование у него в аренду. В результате

этой операции продавец становится арендатором. Возвратный лизинг

применяется в случаях, когда собственник объекта сделки испытывает острую

потребность в денежных средствах и с помощью данной формы лизинга улучшает

свое финансовое состояние.

ЛИЗИНГ «ПОСТАВЩИКУ». В этом случае продавец оборудования также становится

лизингополучателем, как и при возвратном лизинге, но арендованное имущество

используется не им, а другими арендаторами, которых он обязан найти и сдать

им объект сделки в аренду. Субаренда является обязательным условием в

контрактах подобного рода.

КОМПЕНСАЦИОННЫЙ ЛИЗИНГ. При этой форме лизинга арендные платежи

осуществляются поставками продукции, изготовленной на оборудовании,

являющемся объектом лизинговой сделки.

ВОЗОБНОВЛЯЕМЫЙ ЛИЗИНГ. В лизинговом соглашении при данной форме

предусматривается периодическая замена оборудования по требованию

арендатора на более совершенные образцы.

ЛИЗИНГ С ПРИВЛЕЧЕНИЕМ СРЕДСТВ. Эта форма лизинга предусматривает

получение лизингодателем долгосрочного займа у одного или нескольких

кредиторов на сумму до 80% сдаваемых в аренду активов. Кредиторами в таких

сделках являются крупные коммерческие и инвестиционные банки, располагающие

значительными ресурсами, привлеченными на долговременной основе.

Финансирование лизинговых сделок банками осуществляется в основном двумя

способами:

• заем. Банк кредитует лизингодателя, предоставляя ему кредит на одну

лизинговую операцию или, что бывает чаще, на целый пакет лизинговых

соглашений. Сумма кредита зависит от репутации и кредитоспособности

лизингодателя;

• приобретение обязательств. Банк покупает у лизингодателя обязательства

его клиентов без права на регресс (обратное требование), учитывая при этом

репутацию лизингополучателей и эффективность проекта. Этот способ

применяется при крупных разовых сделках с участием надежных заемщиков.

Банковские учреждения при организации финансирования проекта с участием

лизинговой компании выступают также в качестве гарантов. Обеспечением

банковской ссуды при получении ее лизингодателем (без права обратного

требования к лизингополучателю) являются объекты лизинговой сделки и

лизинговые платежи.

В США 85% сделок по финансовому лизингу относятся к изложенной выше форме

лизинга. Она получила также название аренды инвестиционного типа или аренды

с участием третьей стороны. Для снижения риска неплатежа кредиторы

лизингодателя включают в лизинговые контракты специальное условие, которое

предусматривает абсолютное и безусловное обязательство производить платежи

в установленные сроки и в случаях выхода из строя оборудования по вине

лизингодателя. Платежи не приостанавливаются, а лизингополучатель

предъявляет претензии лизингодателю.

При сдаче в аренду крупномасштабных объектов (самолеты, суда, буровые

платформы, вышки) наиболее часто используется групповой (акционерный)

лизинг. При таких сделках в роли лизингодателя выступает несколько

компаний.

КОНТРАКТНЫЙ НАЕМ — это специальная форма лизинга, при которой

лизингополучателю предоставляются в аренду комплектные парки машин,

сельскохозяйственной, дорожностроительной техники, тракторов,

автотранспортных средств.

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ЛИЗИНГ — право лизингополучателя дополнять список арендуемого

оборудования без заключения новых контрактов.

Мы назвали лишь несколько из наиболее распространенных форм лизинговых

контрактов. На практике имеет место сочетание различных форм контрактов,

что увеличивает их число.

Быстрый рост лизинговых операций объясняется наличием ряда преимуществ.

Преимуществами лизингополучателя являются:

• 100%-ное финансирование сделки по фиксированным ставкам. Лизинг обычно

не требует авансовых платежей, что очень важно для новых и развивающихся

субъектов рыночных отношений (компаний, фирм, предприятий);

• возможность расширения производства и наладка оборудования без крупных

затрат и привлечения заемных средств;

• затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь

срок действия договора. Высвобождаются средства на другие цели;

• защита от устаревания (морального износа) — лизинг способствует быстрой

замене старого оборудования на более современное, сокращает риск морального

износа;

• не привлекается заемный капитал; в балансе поддерживается оптимальное

соотношение собственного и заемного капитала;

• арендные платежи увязаны с прибыльностью использования полученной по

лизингу техники;

• техническое обслуживание и ремонт может взять на себя арендодатель;

• возможность обновлять оборудование без значительных затрат;

• налоговые льготы и инвестиционные стимулы;

• приобретение оборудования по окончании договора;

• при оперативном лизинге риск гибели оборудования лежит на арендодателе;

• высокая гибкость, лизинг позволяют оперативно реагировать на рыночные

изменения;

• лизинговые платежи не включаются в показатель внешней задолженности

страны.

К преимуществам лизингодателя (банка) при лизинговой сделке относят:

• расширение сферы приложения банковского капитала;

• относительно меньший риск, чем предоставление банковских ссуд;

• налоговые льготы;

• возможность установления более тесных контактов с производителями

оборудования, что создает дополнительные условия для делового

сотрудничества.

Для поставщика преимущества лизинга сводятся к расширению возможностей

сбыта и получению денег наличными.

Организация и техника проведения лизинговых операций определяются

особенностями законодательства отдельных стран.

Арендатор с целью получения необходимого оборудования от лизинговой

компании представляет последней заявку на аренду, в которой указываются

наименование оборудования, поставщик (предприятие-изготовитель), тип,

марка, цена оборудования или другого имущества, приобретаемого для

арендатора, и срок пользования им. В заявке также содержатся данные,

характеризующие производственную и финансовую деятельность арендатора.

После тщательного анализа представленных сведений лизинговая компания

принимает окончательное решение и доводит его до сведения лизингополучателя

письмом, к которому прилагаются общие условия лизингового контракта, а

поставщик оборудования информируется о намерении лизинговой компании

приобрести оборудование. В этом случае лизингодатель согласовывает с

поставщиком цену оборудования, а при необходимости может проверить

надежность, производительность и эффективность объекта сделки.

Лизингополучатель, ознакомившись с общими условиями лизингового

соглашения, высылает лизингодателю письмо с подтверждением-обязательством и

подписанным экземпляром общих условий контракта, приложив к нему бланк

заказа на оборудование. Этот документ составляется фирмой-поставщиком и

визируется лизингополучателем.

Получив перечисленные документы, лизингодатель подписывает заказ и

высылает его поставщику оборудования.

Вместо бланка заказа может использоваться договор купли-продажи

оборудования, заключаемый поставщиком и лизинговой фирмой, или наряд на

поставку, в котором излагаются общие условия поставки.

Поставщик оборудования отгружает его лизингополучателю, который возлагает

на себя обязанности по приемке оборудования. Поставщик, как правило,

осуществляет монтаж и ввод в эксплуатацию объекта сделки. По окончании

работы составляется протокол приемки, свидетельствующий о фактической

поставке оборудования, его монтаже и вводе в действие без претензий к

поставщику. Протокол приемки подписывается всеми участниками лизинговой

операции, и лизингодатель оплачивает стоимость объекта сделки поставщику.

Таким образом, в основе лизинговой сделки лежат следующие документы:

• лизинговый договор;

• договор купли-продажи или наряд на поставку объекта сделки;

• протокол приемки объекта сделки.

Лизинговые операции являются рискованными, как и другие банковские

операции. В зависимости от вида лизинговые риски можно классифицировать

следующим образом.

МАРКЕТИНГОВЫЕ РИСКИ — риск не найти арендатора на все имеющееся

оборудование. Он присущ в основном оперативному лизингу. Способом

страхования является увеличение рисковой премии в лизинговом платеже;

использование для сделок наиболее популярных видов оборудования и другой

техники; продажа объекта сделки по окончании лизингового договора с учетом

конъюнктуры рынка.

ЦЕНОВОЙ РИСК — риск потенциальной потери прибыли, связанный с изменением

цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия лизингового

контракта. Лизингодатель теряет потенциальную прибыль при повышении цен на

объекты лизинговых сделок, заключенных по старым ценам. Лизингополучатель,

напротив, терпит убытки при падении цен на арендованное по старым ценам

оборудование. Взаимная минимизация этого риска осуществляется путем

установления фиксированной суммы каждого лизингового платежа на протяжении

всего периода лиза. Сумма лизинговых платежей рассчитывается исходя из

рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения контракта.

Риск гибели или невозможности дальнейшей эксплуатации минимизируется

путем страхования объекта сделки. При оперативном лизинге объект сделки

страхует лизингодатель, при финансовом — лизингополучатель.

РИСК НЕСБАЛАНСИРОВАННОЙ ЛИКВИДНОСТИ — возможность финансовых потерь,

возникающих в случае неспособности лизингодателя покрыть свои обязательства

по пассиву баланса требованиями по активу. Этот риск возникает, когда

лизингодатель не в состоянии рефинансировать свои активные операции, сроки

платежей по которым не наступили, за счет привлечения средств на рынке

ссудных капиталов. Минимизация этого риска достигается путем: увязки

потоков денежных средств во времени и по объемам; создания резервного

фонда; диверсификации пассивных операций.

РИСК НЕПЛАТЕЖА — риск неуплаты лизингополучателем лизинговых платежей.

Минимизация этого риска основана на: тщательном анализе финансового

положения лизингополучателя; лимитировании суммы одного лизингового

контракта; получении гарантий от третьих лиц; страховании риска неплатежа.

ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК — опасность потерь, возникающих в результате превышения

процентных ставок, выплаченных лизинговой компанией по банковским кредитам,

над ставками, предусмотренными в лизинговых контрактах. Снижение

процентного риска осуществляется путем купли-продажи финансовых фьючерсов

или заключения сделки «процентный своп».

ВАЛЮТНЫЙ РИСК — возможность денежных потерь в результате колебания

валютных курсов. Эти риски минимизируются подобно процентному риску.

ПОЛИТИЧЕСКИЕ И ЮРИДИЧЕСКИЕ РИСКИ тесно связаны между собой. Наиболее

ярко проявляются при осуществлении международных лизинговых операций.

Политический риск представляет опасность финансовых потерь, связанных с

изменением политической ситуации в стране, забастовками, изменением

государственной экономической политики, аннулированием государственного

заказа и т.п.

Юридический риск связан с потерями, возникающими в результате изменения

законодательных актов.

При осуществлении международных лизинговых сделок целесообразно

использовать следующие способы управления юридическими и политическими

рисками:

• анализ особенностей политической ситуации и налогового законодательства

страны пребывания лизингополучателя;

• увеличение рисковой премии пропорционально предполагаемой величине

рисков;

• межправительственные соглашения по гарантии инвестиций.

Международный валютный фонд и его роль в стабилизации экономики

развивающихся стран.

Международный Валютный Фонд — межправительственная организация,

предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между

государствами–членами и оказания им финансовой помощи при валютных

затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления

кратко– и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд —

специализированное учреждение ООН — практически служит институциональной

основой мировой валютной системы. МВФ был учрежден на международной валютно-

финансовой конференции ООН, проходившей с 01 по 22 июля 1944 года в Бреттон-

Вудсе (США, штат Нью–Гэмпшир). Конференция приняла Статьи Соглашения о МВФ,

которое является его Уставом и вступило в силу 27 декабря 1945 года;

практическую деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 года.

В связи с эволюцией мировой валютной системы Устав МВФ трижды

пересматривался:

В 1969 году с введением системы СДР;

В 1976 году с созданием Ямайской валютной системы;

В ноябре 1992 года с включением санкции — приостановки права участвовать

в голосовании — по отношению к странам, не погасившим свои долги Фонду.

Управление в МВФ осуществляется согласно Статьям Соглашения. В структуру

управления МВФ входят Совет Управляющих, Временный Комитет, Комитет

Развития, Исполнительный Совет, Управляющий, персонал.

Совет Управляющих — высший руководящий орган МВФ, в котором каждая страна-

член представлена управляющим и его заместителем, назначаемыми на пять лет.

Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. Совет

управляющих обычно собирается на сессии один раз в год, но может собираться

или принимать постановления, голосованием по почте и чаще.

Временный Комитет исполняет решения Исполнительного Совета. Состоит из 24

управляющих МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга.

Временный Комитет собирается дважды в год и отчитывается Совету Управляющих

об управлении и функционировании международной валютной (monetary)

системы, а также вносит предложения об изменении Статей Соглашения.

Комитет Развития так же, как и Временный Комитет состоит из 24

управляющих МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга,

дает рекомендации и отчитывается Совету Управляющих МВФ.

Исполнительный Совет. Большую часть своих полномочий Совет Управляющих

делегирует Исполнительному Совету. Исполнительный Совет ведает широким

кругом вопросов административного и операционного характера, а также

Страницы: 1, 2, 3, 4


ИНТЕРЕСНОЕ



© 2009 Все права защищены.