Валютный рынок и валютные операции

МВБ поддерживает контакты с международными профессиональными финансовыми организациями, такими как Международная ассоциация фондовых бирж (FIBV), Федерация европейских фондовых бирж (FESE), Федерация евро-азиатских фондовых бирж (FEAS),

ГЛАВА 3. Валютные операции

3.1 Валюта ММВР

В период с 1992 по 1998 год торги иностранной валютой на ММВБ проходили в режиме аукционов, в ходе которых устанавливались единые фиксированные курсы российского рубля к доллару США и немецкой марке для всех участников торгов. В 1997 году была создана система электронных лотовых торгов (СЭЛТ), которая вплоть до кризиса 1998 года функционировала параллельно основным торгам (аукциону), а затем стала основной торговой валютной площадкой страны. В настоящее время торги через СЭЛТ объединяют в рамках единой торговой сессии восемь межбанковских валютных бирж. На бирже проходят ежедневные торги по доллару США, евро,украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, а также проводятся сделки с валютными свопами. Суммарный объём биржевых сделок с иностранной валютой в2006 году составил 25,9 трлн рублей[1]. или 956 млрд долларов США (около половины в совокупном биржевом обороте Группы ММВБ). В настоящее время на валютном рынке ММВБ создана эффективная система управления рисками, позволяющая гарантировать своевременное исполнение обязательств всеми участниками торгов. Одним из элементов этой системы является принцип «платеж против платежа», в соответствии с которым ММВБ осуществляет расчеты с участником торгов только после исполнения им своих обязательств. Членами секции валютного рынка ММВБ являются 540 кредитных организаций.

На фондовом рынке ММВБ в основу механизма торговли заложен принцип рынок конкурирующих между собой заявок (order-driven market), при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Сделки осуществляются по принципу «поставка против платежа»(DVP) при 100 % -- ном преддепонировании активов и исполнении сделок на дату их заключения (Т+0). Вся торговля ведется за рубли.

В 2008 году общий объем торгов на Фондовой бирже ММВБ составил 48 трлн руб. (2 трлн долл.), включая оборот по акциям -- 34 трлн руб. (с учетом сделок РЕПО). Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 130 млрд руб. (около 4 млрд долл. США).

Таблица 3.1 Объемы торгов ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ

Вид финансового инструмента	2005	2006	2007	2008
Акции, млрд руб.	4025	14860	30927	33705
Облигации, млрд руб.	2375,9	5518,4	12551	14631
Паи, млрд руб.	1,5	5	20,2	23,1
Итого, млрд руб.	6402,4	20383	43498	48359
Итого, млрд долл. США	225,6	754,9	1708,9	1985,6

Акции. На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам порядка 750 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Лукойл», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО "НК «Роснефть»,ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Татнефть» и др -- с общей капитализацией 17 трлн руб. (около 542 млрд долл. США).

Таблица 3.2. Структура оборота рынка акций на фондовой бирже ММВБ за 2008 г., млрд руб.

ОАО «Газпром»	10 765,11
Сбербанк России (ОАО)	4 587,79
ОАО «Ростелеком»	2 886,55
ОАО «ЛУКОЙЛ»	2 713,60
ОАО «НК «Роснефть»	1 505,08
ОАО ГМК «Норильский никель»	3 542,23
ОАО «Сургутнефтегаз»	1 557,04
ОАО Банк ВТБ	1 220,09
ОАО «Татнефть»	434,91
ОАО АК «Транснефть»	268,94
Прочие	4 223,40
Всего	33 704,74

Объем торгов акциями в 2008 г. на ФБ ММВБ составил 1383,0 млрд долл., что на 14 % больше объема торгов в 2007 г.

IPO.Фондовая биржа ММВБ оказывает широкий спектр услуг эмитентам, включая первичное размещение акций. Initial Public Offering -- первоначальное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц. В ходе публичного размещения инвесторам предлагается дополнительный (новый) выпуск акций. Вместе с тем, в ходе размещения дополнительного (нового) выпуска, существующие акционеры могут предложить к продаже определенный пакет своих акций (SPO).

Преимущества Фондовой биржи ММВБ как площадки для проведения IPO:

1. Высокая ликвидность -- 99 % биржевого оборота в России;

2. Качественные характеристики ликвидности: 30 % от общего оборота торгов на ФБ ММВБ;

3. Составляет сегмент крупных сделок (>5 млн руб.);

4. Широкая инвесторская база: более 600 тыс. клиентов.

В числе признанные лидеров российской экономики, которые осуществили публичные размещения своих акций (IPO и SPO) на Фондовой бирже ММВБ -- Роснефть, Сбербанк России, АФК Система, Магнитогорский металлургический комбинат и сравнительно небольшие компании малой и средней капитализации -- ОАО «ПАВА», Армада и другие. Все они выбрали Фондовую биржу ММВБ в качестве площадки для листинга своих акций.

Состоявшиеся IPO/SPO на ФБ ММВБ [3]

Корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации. На Фондовой бирже ММВБ предоставляются уникальные возможности для организации биржевых размещений и обращения корпоративных и региональных облигаций. В 2008 году на бирже было размещено 130 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 515 млрд руб. и 9 выпусков региональных облигаций на 10 млрд руб., а также прошли первые размещения биржевых облигаций (15 выпусков на сумму 17 млрд руб.). Объем торгов облигациями в 2008 г. вырос на 17 % и составил 15 трлн руб. В настоящее время на бирже проходят торги порядка 700 выпусков облигаций -- свыше 500 российских эмитентов. Динамика котировок облигаций отражается индексом корпоративных облигаций ММВБ, рассчитываемым с 2003 года.

Паи ПИФов. Торги инвестиционными паями Паевых инвестиционных фондов (ПИФ) проходят на Фондовой бирже ММВБ с 2003 года. За это время к вторичному обращению на бирже были допущены 300 паев ПИФов 135 Управляющих компаний. В сегменте паев ПИФов представлены инвестиционные паи открытых, закрытых и интервальных фондов практически всех категорий, соответствующих текущему законодательству.

Индикаторы фондового рынка. Основным индикатором российского фондового рынка является Индекс ММВБ, рассчитываемый с 1997 года и включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представляющих основные секторы экономики. В 2008 году в рамках развития семейства фондовых индексов Фондовая биржа ММВБ приступила к расчету нового индекса компаний финансово-банковской отрасли MICEX FNL, который дополнил группу отраслевых индексов (MICEX O&G, MICEX PWR, MICEX TLC, MICEX M&M, MICEX MNF). Индикаторами рынка облигаций являются индекс муниципальных облигаций MICEX MBI и индекс корпоративных облигаций MICEX CBI.

Листинг. К торгам на Фондовой бирже ММВБ могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и/или обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участияв процессе их выдачи и обращения.

Допуск ценных бумаг к торгам осуществляется путем их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ». Включение ценных бумаг в этот список осуществляется с прохождением и без прохождения процедуры листинга.

При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в один из Котировальных листов:

· Котировальный список «А» первого уровня;

· Котировальный список «А» второго уровня;

· Котировальный список «Б»;

· Котировальный список «В»;

· Котировальный список «И».

Без прохождения процедуры листинга ценные бумаги включаются в:

· Перечень внесписочных ценных бумаг.

Новые проекты фондового рынка.

Сектор ИРК. Целями проекта создания специального Сектора инновационных и растущих компаний (Сектора ИРК) является формирование условий для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики компаниями малого и среднего бизнеса, с относительно небольшой капитализацией (от 100 млн до 5 млрд рублей), создание предпосылок для массовых IPO этих компаний и решение задач венчурного финансирования в стране. В настоящий момент в Секторе ИРК торгуются ценные бумаги 4 эмитентов: паи ЗПИФ «Финам-ИТ», акции ОАО «Армада», акции ОАО «О2ТВ», акции ОАО «НЕКК».

В июне 2009 г. в рамках Петербургского международного экономического форума- 2009 Группа ММВБ и Государственная корпорация Российская корпорация нанотехнологий(РОСНАНО) подписали Соглашение о сотрудничестве по созданию в рамках Группы ММВБ нового биржевого сектора -- Рынка инноваций и инвестиций.

Группа ММВБ при поддержке РОСНАНО создает новый биржевой сектор [4]

Новый биржевой сектор призван содействовать привлечению инвестиций, прежде всего, в компании малой и средней капитализации инновационного сектора российской экономики.

Сектор MICEX Discovery. Фондовая биржа ММВБ реализует проект MICEX Discovery («Открытия фондового рынка»), который предполагает вывод на биржу акций компаний второго и третьего эшелона. В рамках этого проекта в августе 2008 года на бирже начались торги акциями первых эмитентов, которые в соответствии с решением Совета директоров ЗАО «ФБ ММВБ» включены в список торгуемых на бирже ценных бумаг. Особенностью их выхода на биржу является допуск к торгам без заявления самого эмитента с сохранением уровня раскрытия информации, предусмотренного российским законодательством по рынку ценных бумаг.

Биржевые облигации. Биржевая облигация -- эмиссионная ценная бумага, позволяющая привлекать краткосрочное финансирование на срок до 3 лет по упрощенной процедуре эмиссии, предназначенная для широкого круга инвесторов, размещающаяся и обращающаяся исключительно на фондовой бирже. Для осуществления их эмиссии не требуется государственная регистрация выпуска и отчет об итогах выпуска. На Фондовой бирже ММВБ создана вся необходимая инфраструктура для регистрации, размещения и обращения биржевых облигаций. Первым размещенным выпуском биржевых облигаций стали облигации «РБК Информационные системы». Всего Фондовой биржей ММВБ было зарегистрировано 66 выпусков биржевых облигаций 8 эмитентов общим объемом 159 млрд рублей, размещено 15 выпусков 3 эмитентов -- ОАО «РБК Информационные системы», ОАО «АвтоВАЗ» и ОАО «Группа „Разгуляй“» -- объемом 16,5 млрд рублей.

Российские депозитарные расписки.(РДР) -- новый инструмент российского фондового рынка, доступный на Фондовой бирже ММВБ. Основная суть этого инструмента -- возможность выхода иностранных эмитентов на российский рынок посредством осуществления депозитарных программ на акции и (или) облигации. Российская депозитарная расписка имеет ряд особенностей по сравнению с другими видами ценных бумаг, существующих в России:

· не регистрируется отчет об итогах выпуска РДР;

· нет требования о завершении размещения РДР в течение одного года с даты государственной регистрации их выпуска;

· обращение РДР может осуществляться после государственной регистрации их выпуска;

· РДР погашается при выдаче владельцу РДР удостоверяемых ею ценных бумаг;

· с погашением РДР максимальное количество РДР, которые могут одновременно находиться в обращении в соответствии с решением о выпуске РДР, не изменяется;

· реестр РДР может вести их эмитент -- российский депозитарий независимо от числа владельцев РДР.

3.2 Государственные ценные бумаги и денежный рынок

ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. На ММВБ участники рынка получают доступ к широкому спектру инструментов рынка ГЦБ, среди которых, наряду с ГКО и ОФЗ, присутствуют иные государственные облигации иоблигации Банка России (ОБР). Помимо этого участникам рынка предоставляется возможность использовать полный комплекс операций с облигациями: от первичного размещения и вторичных торгов до заключения и исполнения сделокрепо (как прямого и обратного репо с Банком России, так и междилерского репо).

В настоящее время на рынке ГЦБ осуществляют операции более 280 уполномоченных дилеров. Общий объём сделок на рынке ГЦБ и денежном рынке в 2006 году составил 4,87 трлн рублей (181 млрд долларов), включая сделки с ГКО-ОФЗ, операции Репо и депозитные операции Банка России. Рынок ГЦБ на ММВБ предоставляет широкие возможности Банку России при проведении денежно-кредитной политики, а для участников рынка создает эффективный инструментарий инвестирования временно свободных средств и управления ликвидностью. ММВБ публикует индексные показатели и индикаторы доходности рынка ГЦБ, а также кривую бескупонной доходности по гособлигациям.

Банк России использует торговую систему ММВБ для проведения депозитных и кредитных операций с кредитными организациями, расположенными в разных регионах РФ. По итогам 2006 года объём таких депозитных операций составил около 470 млрд руб. (17 млрд долл.), а количество участников данного рынка превысило 140 банков. В 2006 годуперечень депозитных операций Банка России на ММВБ был расширен за счет депозитных сделок «до востребования». Кроме того, организовано обслуживание на бирже принципиально нового сегмента -- кредитных операций Банка России (ломбардное кредитование). Одним из значимых итогов 2006 года также стала организация обслуживания нового сегмента рынка ГЦБ -- государственных сберегательных облигаций (ГСО), предназначенных для институциональных инвесторов.

ММВБ является одним из ведущих организаторов торгов на российском срочном рынке и занимает доминирующие позиции на рынке валютных фьючерсов. Доля ММВБ в этом сегменте срочного рынка превышает 97 %. На бирже организованы торги фьючерсами на доллар США и евро, а также на курс евро к доллару США. По итогам 2006 года объём сделок в Секции срочного рынка ММВБ составил около 900 млрд рублей (33 млрд долларов), объём открытых позиций достигает 2 млрд долларов. В 2006 году на ММВБ началось обращение фьючерсов на процентные ставки межбанковского денежного рынка (MosIBOR и MosPrimeRate). Для обеспечения исполнения обязательств по срочным сделкам на бирже функционирует надежная система управления рисками. За счет собственных средств биржи сформированы резервный фонд покрытия рисков в размере 250 млн рублей и гарантийный фонд по клирингу на рынке фондовых деривативов в размере 250 млн рублей. Усилия ММВБ по дальнейшему развитию срочного рынка направлены на расширение перечня обращающихся инструментов, в первую очередь за счет запуска торгов фьючерсными и опционными контрактами на индекс ММВБ. Кроме того, предполагается дальнейшее расширение номенклатуры деривативов на фондовые, процентные и валютные активы, а также на дальнейшее совершенствование системы управления рисками с внедрением технологии портфельного маржирования на базе методологии анализа рисков портфеля SPAN, разработанной Чикагской товарной биржей и применяемой многими ведущими биржами и клиринговыми организациями мира.

Являясь инфраструктурным элементом товарного рынка, ЗАО «Национальная товарная биржа» принимает участие в организации и проведении биржевых торгов при осуществлении государственных закупочных и товарных интервенций на рынке зерна. В стратегических планах НТБ -- разработка и внедрение производных инструментов на товарные активы -- сельхозпродукты, энергогосители и другие товары.

Таблица 3.3. Динамика объёмов продаж на биржевых торгах ММВБ

По рынкам ММВБ	2000 год	2001 год	2002 год	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год	2008 год
Валютный рынок	млрд.	3512,13	2110,29	2017,77	4441,6	10051,9	16789,7	25890,4	37995,7	67708,3
	руб
Фондовый рынок	млрд.	707,67	977,37	1528,8	3021,16	4246,64	6024,01	15049,1	28569,4	17621,5
	руб
Рынок «репо»	млрд.	-	-	104,56	1118,02	1452,9	3257,2	9745,42	37399,8	56944,2
	руб
Депозиты Банка России	млрд.	-	-	-	-	199,29	198,8	468,18	722,84	1185,81
	руб
Срочный рынок	млрд.	0,57	4,74	13,31	3,51	13,07	186,79	894,29	2207,52	3324,67
	руб
Оборот ММВБ	трлн.	4,22	3,09	3,66	8,58	15,97	26,46	52,05	106,89	149,85
	руб
	млрд.	149,99	105,85	117,3	280,8	555,4	932,2	1924,82	4212,36	5979,08
	долл

Таблица 3.4. В состав акционеров ЗАО ММВБ входят следующие организации

№	Наименование акционера	Доля акционера в уставном капитале ЗАО ММВБ (%)
1	Центральный банк Российской Федерации	29,793
2	ЗАО «ЮниКредит Банк»	12,741
3	Внешэкономбанк	11,813
4	Банк ВТБ (ОАО)	7,617
5	АК Сберегательный банк	7,542
6	АКБ «Росбанк» (ОАО)	4,945
7	АКБ «ЦентроКредит» (ЗАО)	4,283
8	Международный банк	3,435
	экономического сотрудничества
9	ОАО «Промышленный коммерческий Автовазбанк»	3,435
10	ОАО "Банк «Санкт-Петербург»	3,435
11	«Газпромбанк» (ОАО)	3,435
12	АКБ «Банк Москвы» (ОАО)	0,179
13	Ассоциация российских банков	0,137
14	ОАО «Социнвестбанк»	0,024
15	ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания» (номинальный держатель)	6,76
	В распоряжении ЗАО ММВБ	0,426

Заключение

В зависимости от целей участников валютные операции могут быть подразделены на следующие виды:

1) валютообменные, или конверсионные;

2) спекулятивные и арбитражные операции;

3) иностранное инвестирование;

4) международный трансферт платежей. Важное значение имеет разделение валютных операций с точки зрения времени и техники их осуществления на кассовые сделки или операции спот (spot) и срочные операции.

Основными видами срочных сделок с валютой являются:

1) форвардные операции (операции аутрайт);

2) фьючерсные сделки;

3) опционные сделки.

Например, на рынке FOREX в настоящее время до 80% операций осуществляются с целью получения прибыли игроками. Но на рынке можно не только спекулировать, но и строить систему защиты от рисков.

Список использованной литературы

1. Астахов В.П. Бухгалтерский учет и валютный контроль во внешнеэкономической деятельности.- 3-е изд., перераб.,доп. М.:Феникс,2006.

2. Балабанов И.Т. Валютные операции. М. 2008.С.16

3. Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

4. Владимирова М.П., Козлов А.И. Деньги, кредит, банки :учебное пособие М.: КНОРУС,2006.

5. Деньги, кредит,банки: учебное пособие/Е.И. Кузнецова; под ред. Н.Д. Эриашвили.-М.:ЮНИТИ-ДИАНА, 2007.-527с.

6. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов/под ред. проф. Е. Ф. Жукова.- 3-е изд., перераб. И дор. М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006.

7. Емелин А.В. Основы правового регулирования валютных отношений//Закон.2006. №4. С.5-10.

8. Инструкция ЦБ РФ от 15.07.2005 № 124-И (ред. От 14.11.2007).

9. Конституция РФ. М.2007. С.27.

10. Постановление правительства от 28,12,2008 № 819.

11. Принципы управления рисками активных операций банка. Бухгалтерия и банки, 2007, №12.

12. Ражков Р.А. Безналичная иностранная валюта как объект гражданского права//Банковское право.2008. №2. С. 55-57.

13. Селивановский А.С. Новое валютное законодательство: суть понятий//Закон.2007.№4.С.10.

14. Смирникова Ю.Л. Валютно-правовой статус резидентов и нерезидентов//Банковское право.2006. №5.С.46-50.

15. Тавасиев А.М., Бычков В.П., Москвин В.А. Банковское дело: базовые операции для клиентов: учебное пособие/под ред. Тавасиева А.М. М.:Финансы и статистика,2008.

16. Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2008г. №173-ФЗ.

17. Федеральный закон Российской Федерации «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 2007. №395-1 (в ред. от 2 февраля 2006г.)

18. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2008 г. №86 (в ред. от 10 января 2003.)

19. Щеголева Н. Валютные операции. М.: Маркет ДС,2009.

20. Голубович А.Д. Валютные операции в коммерческих банках. - М.: АО «Менатеп-Информ», 2006.

21. Госубович А.Д. Международная торговля валютой. - М.: АО «АРГО», 2006.

22. Глушкова Н.Б. Банковское дело. М.: Академический проект, 2006.

23. Деменков А. А. О валютном регулировании и валютном контроле. // Налоговый вестник. - 2007. - № 4.

24. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: ЮНИТИ, 2007.

25. Дацко С.И. Внешнеэкономические аспекты российского предпринимательства. - М.: МИКРОН-ПРИНТ, 2008.

26. Дроздов С.М., Бондарев А.К. Управление внешнеэкономической деятельностью. - СПб.: Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов, 2008.

27. Доронин И.Г. Валютный рынок России. - М.: Финансы, 2009.

28. Деньги. Кредит. Банки/Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2009.

29. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник. М.: Омега-Л, - 2008.

Страницы: 1, 2