Срочные сделки на фондовой бирже

p align="left">2

Рисунок 2.1. Структура группы РТС

ОАО «РТС» является организатором торгов на Срочном и Фондовом рынках. За период с 01.01.2010 по 05.04.2010 на рынке фьючерсов и опционов FORTS обращалось 68 контрактов (34 фьючерсов и 34 опционов). На Фондовом рынке РТС было представлено 539 ценных бумаг (361 акция), во внебиржевом сегменте RTS Board - 1799 ценных бумаг (1373 акции).

Важным в 2010 году стало усиление тенденции, наметившейся в 2008 году, по превышению объема торгов производными финансовыми инструментами (фьючерсами и опционами) над объемами на рынке акций. РТС является безоговорочным лидером по торговле фьючерсами и опционами в России и Восточной Европе.

22 января 2010 года на рынке фьючерсов и опционов FORTS установлен новый рекорд по объему торгов самым ликвидным инструментом фондового рынка России - фьючерсом на Индекс РТС.

По итогам торгов 22 января 2010 года дня объем торгов данным инструментом составил 90 061 020 353 рублей.

Предыдущий рекорд был зафиксирован 29 октября 2009 года. В тот день объем торгов фьючерсом на Индекс РТС составил 86 931 344 234 рублей.

За 2010 год, объем торгов на Срочном рынке РТС составил 238 220 708 контрактов, что на 65,5% больше, чем в 2009 году. По этому показателю FORTS стал одиннадцатым в мире среди 52 бирж, участвующих в рейтинге.

В следующем параграфе курсовой работы будет рассматриваться рынок фьючерсов и опционов РТС (FORTS).

2.2. Рынок фьючерсов и опционов РТС (FORTS)

На Фондовой бирже «РТС» заключаются такие виды срочных сделок, как торговля фьючерсами и опционами. Рынок фьючерсов и опционов РТС (FORTS) - ведущий российский рынок срочных контрактов, является лидирующей в России и Восточной Европе площадкой по торговле производными финансовыми инструментами.

В настоящий момент, на начало 2010 года, на рынке FORTS обращаются фьючерсы и опционы, базисными активами которых являются акции российских эмитентов, индекс РТС, облигации и иностранная валюта.

Фьючерсы и опционы на фьючерсы на Индекс РТС предоставляют широкий набор возможностей для хеджирования рисков по портфелям акций и для игры на росте или падении фондового рынка. Производные инструменты на Индекс РТС одинаково доступны как для инвесторов с небольшим объемом средств, так и для крупных участников рынка. Фьючерсы на Индекс РТС - это стандартные контракты, которые исполняются не путем поставки базового актива, а путем денежных расчетов. Заключая сделки с фьючерсами на Индекс РТС, участники торгов принимают на себя обязательства оплатить или получить разницу (вариационную маржу) между ценой сделки и ценой исполнения фьючерсного контракта. Цена исполнения определяется исходя из среднего значения Индекса РТС за последний час торгов в последний день торгов по фьючерсу.

Индекс РТС - официальный индикатор Фондовой биржи РТС - является с 1995 года общепризнанным показателем состояния российского фондового рынка. Индекс РТС рассчитывается в режиме реального времени в течение всей торговой сессии на основании данных о сделках, заключенных на Классическом рынке РТС (с 10:30 до 18:00 по московскому времени). В базу расчета этого индикатора входят 50 акций российских эмитентов. Далее в таблице 1, представлены стратегии использования фьючерсов и опционов на Индекс РТС

Таблица 1.

Стратегии использования фьючерсов и опционов на Индекс РТС

Тип стратегии	Описание
Покупка/продажа всего российского фондового рынка	Фьючерсы и опционы на Индекс РТС могут служить привлекательным инструментом для игры на росте/падении всего фондового рынка, а не на изменении котировок отдельных акций. Инвесторы, рассчитывающие на рост фондового рынка, могут купить фьючерсы или опционы Call . Те же, кто ожидает падения, могут продать фьючерсные контракты или купить опционы Put. Покупка опционов является привлекательной, поскольку при осуществлении данной операции участник торгов имеет возможность получить неограниченную прибыль, а рискует только выплаченной премией. Кроме того, по операциям с опционами можно добиться еще большего "эффекта плеча", чем при работе с фьючерсами ("плечо" зависит от размера уплаченной премии).
Хеджирование портфеля акций от падения цен	Чтобы избежать потерь от падения фондового рынка, инвесторы, владеющие портфелями акций, должны продать фьючерсные контракты или купить опционы Put . В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS. При этом с помощью фьючерсов и опционов на Индекс РТС можно захеджировать риски всего российского фондового рынка, а не специфические риски отдельных эмитентов.
Хеджирование денежного потока от роста цен акций	Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут застраховать себя от преждевременного роста фондового рынка. Для этого необходимо купить фьючерсы или опционы Call .
Покупка/продажа "портфеля" акций, ориентированного на структуру Индекса РТС	Покупка фьючерса на Индекс РТС аналогична созданию портфеля из 50 акций, входящих в базу расчета Индекса РТС. При этом издержки участника срочного рынка будут намного ниже, чем на спот-рынке, за счет более низких тарифов и отсутствия необходимости платить за услуги депозитария или за маржинальное кредитование. Кроме того, с появлением фьючерсов на Индекс РТС появилась возможность "продать" портфель, идентичный по составу Индексу РТС.
Управление портфелями акций, не совпадающими по структуре с Индексом РТС	Фьючерсы и опционы на Индекс РТС позволяют страховать риски не только по портфелям акций, идентичным по составу Индексу РТС. Участники рынка могут захеджировать любой портфель, ориентируясь на коэффициенты чувствительности отдельных акций к динамике Индекса РТС. Коэффициенты бета публикуются на сайте РТС в специальном разделе, посвященном фьючерсам и опционам на Индекс РТС.
Создание синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона"	Открытие противоположных позиций по фьючерсу на Индекс РТС и по фьючерсам на акции-"голубые фишки" позволяет создать позицию синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона". Такие операции можно проводить в целях хеджирования портфеля, состоящего из акций "второго эшелона". Кроме того, синтетический фьючерс можно использовать в качестве альтернативы операциям покупки/продажи портфеля акций "второго эшелона".
Календарный спрэд	Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных и опционных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними.
Покупка/продажа волатильности	Опционы - единственный финансовый инструмент, позво-ляющий получать прибыль при любом направлении движения цен акций и фьючерсов. При помощи опционных стратегий можно зарабатывать на увеличении или уменьшении волатильности Индекса РТС. Примером такой стратегии является длинный стрэддл - одновременная покупка опционов Call и Put с одинаковыми ценами исполнения (страйками).
Арбитражные операции и сложные стратегии с исполь-зованием различных инструментов FORTS	Комбинируя опционы и фьючерсы на Индекс РТС можно создавать синтетические фьючерсные или синтетические опционные позиции. Отличия в ценах реальных и синтетических фьючерсов и опционов можно использовать для получения арбитражной прибыли. Кроме того, с помощью комбинаций производных на Индекс РТС и фьючерсов и опционов на отдельные акции можно создавать сложные стратегии с различным соотношением риск/доходность.

Фьючерсный контракт на Индекс RTS Standard - новый инструмент в семействе фьючерсов и опционов на индексные активы на рынке FORTS. С его помощью одной сделкой можно покупать портфель из 15 наиболее ликвидных активов российского фондового рынка. Таким образом, операции более выгодны с точки зрения затрат и максимально эффективны по сравнению с использованием каждого актива в отдельности. Он будет полезен всем категориям инвесторов: скальперам, арбитражерам, хеджерам, так как с его помощью открываются новые возможности по выстраиванию различных инвестиционных стратегий.

Стратегии использования фьючерсов и опционов на Индекс RTS Standard представлены в таблице 2.

Таблица 2.

Стратегии использования фьючерсов и опционов на Индекс RTS Standard

Тип стратегии	Описание
Активные торговые стратегии с фьючер-сными контрактами на Индекс RTS Standard. Скальпинг, внутри-дневная торговля	Под активной торговлей понимаются такие стили торговли как "скальпинг" и внутридневная торговля. Трейдер или инвестор, торгующий таким образом, заключает сделки "на покупку" или "на продажу" даже при незначительных изменениях цены фьючерса в течение торгового дня. Перед окончанием торгов трейдер закрывает свои позиции и фиксирует, таким образом, прибыль или убыток. При "скальпинге" в течение торгового дня совершается большое количество (до нескольких тысяч) сделок с минимальным интервалом времени и размерами прибыли или убытка.
Покупка/продажа портфеля наиболее ликвидных акций российского фондового рынка	Фьючерсы и опционы на Индекс RTS Standard могут служить привлекательным инструментом для получения прибыли на росте/ падении портфеля из 15 наиболее ликвидных акций фондового рынка, а не на изменении котировок отдельных акций. Инвесторы, рассчи-тывающие на рост фондового рынка, могут купить фьючерсы или опционы Call. Те же, кто ожидает падения, могут продать фьючер-сные контракты или купить опционы Put. Размер "плеча" по опера-циям с фьючерсами составляет 1:10 (минимальный размер гаран-тийного обеспечения - 10% от стоимости фьючерсного контракта ).
Календарный спред. Арбитраж между контрактами на Индекс RTS Standard с разными сроками исполнения	Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных и опционных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними.
Арбитраж между двумя индексными контрактами - фьючерсом на Индекс РТС и фьючерсом на Индекс RTS Standard	На рынке FORTS обращается самый ликвидный инструмент фондового рынка России - фьючерс на Индекс РТС. Цены фьючерсов на Индекс РТС и на Индекс RTS Standard с одной стороны сильно коррелируют друг с другом. С другой стороны, два контракта имеют собственные особенности в динамике цен и волатильности. Это даёт возможность получать прибыль с небольшим риском одновременно совершая с двумя фьючерсами сделки противоположного направления. Например, одновре-менно заключать сделку на покупку фьючерса на Индекс RTS Standard и сделку на продажу фьючерса на Индекс РТС. При заключении двух таких сделок торговая система резервирует гарантийное обеспечение только по одному из контрактов, что увеличивает доходность.
Арбитраж между фьючерсом на Индекс RTS Standard и корзиной акций на рынке RTS Standard	При заключении сделки на покупку фьючерса на Индекс RTS Standard финансовый результат (прибыль или убыток) аналогичен покупке портфеля из 15 акций в пропорциях, соответствующих весу этих акций при расчёте Индекса. В случае, если цена фьючерса на Индекс RTS Standard расходится со стоимостью портфеля 15 акций, можно получить гарантированную (безрисковую) прибыль путём заключения противоположных сделок по акциям на рынке RTS Standard и по фьючерсу на Индекс RTS Standard. Например, если портфель акций становится "недооцененным" по сравнению с ценой фьючерса на Индекс, необходимо купить 15 акций в соответствующей пропорции и заключить сделку на продажу фьючерса на Индекс.
Хеджирование портфеля акций от падения цен	Чтобы избежать потерь от падения фондового рынка, инвесторы, владеющие портфелями акций, должны продать фьючерсные контракты на Индекс RTS Standard или купить опционы Put. В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS. При этом с помощью фьючерсов и опционов на Индекс RTS Standard можно захеджировать риски всего российского фондового рынка, а не специфические риски отдельных эмитентов.
Хеджирование денежного потока от роста цен акций	Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут застраховать себя от преждевременного роста фондового рынка. Для этого необходимо купить фьючерсы на Индекс RTS Standard или опционы Call .
Управление портфелями акций, не совпадающими по структуре с Индексом RTS Standard	Фьючерсы и опционы на Индекс RTS Standard позволяют страховать риски не только по портфелям акций, идентичным по составу Индексу RTS Standard. Участники рынка могут захеджировать любой портфель, ориентируясь на коэффициенты чувствительности отдельных акций к динамике Индекса RTS Standard (Коэффициенты бета). Коэффициенты бета публикуются на сайте РТС в специальном разделе, посвященном фьючерсам и опционам на Индекс RTS Standard.
Создание синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона"	Открытие противоположных позиций по фьючерсам на Индекс РТС и RTS Standard позволяет создать позицию синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона". Такие операции можно проводить в целях хеджирования портфеля, состоящего из акций "второго эшелона". Кроме того, синтетический фьючерс можно использовать в качестве альтернативы операциям покупки/продажи портфеля акций "второго эшелона".
Покупка/продажа волатильности	Опционы - единственный финансовый инструмент, позволяющий получать прибыль при любом направлении движения цен акций и фьючерсов. При помощи опционных стратегий можно зарабатывать на увеличении или уменьшении волатильности Индекса RTS Standard. Примером такой стратегии является длинный стрэддл - одновременная покупка опционов Call и Put с одинаковыми ценами исполнения (страйками).
Арбитражные операции и сложные стратегии с использованием различных инстру-ментов FORTS	Комбинируя опционы и фьючерсы на Индекс RTS Standard можно создавать синтетические фьючерсные или синтетические опционные позиции. Отличия в ценах реальных и синтетических фьючерсов и опционов можно использовать для получения арбитражной прибыли. Кроме того, с помощью комбинаций производных на Индекс RTS Standard и фьючерсов и опционов на отдельные акции можно создавать сложные стратегии с различным соотношением риск/доходность.

Фьючерсы, базовым активом которых являются отдельные акции российских эмитентов, уже много лет успешно торгуются на Срочном рынке РТС ( FORTS ). Список акций, на которые вводятся в обращение фьючерсные контракты, постоянно пополняется. Эмитенты акций, являющихся базовыми активами для фьючерсных контрактов, представляют практически все важные сегменты российской экономики: нефтедобыча, энергетика, связь, металлургия. Стратегии использования фьючерсов на акции представлены в таблице 3.

Таблица 3.

Стратегии использования фьючерсов на акции представлены

Тип стратегии	Описание
Хеджирование портфеля акций от падения цен	Чтобы избежать потерь от падения цен на акции, инвесторы, владеющие портфелями акций, являющихся базовыми активами фьючерсов, должны заключить фьючерсные контракты на продажу (продать фьючерсы). В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS.
Хеджирование денежного потока от роста цен акций	Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут застраховать себя от роста цен акций покупкой фьючерсных контрактов.
"Короткая" продажа	Фьючерсы на акции позволяют участникам торгов играть на падении цен акций даже в том случае, если у них в портфеле нет ценных бумаг.
Игра "с плечом" на понижение/повышение цен акций	Фьючерсы на акции могут служить привлекательным инструментом для игры на повышение или понижение цен акций. Инвесторы, рассчитывающие на рост цен акций, могут заключить фьючерсные контракты на покупку (купить фьючерсы). В связи с тем, что при заключении фьючерсного контракта необходимо внести только часть стоимости базового актива (15-20%), для работы на срочном рынке FORTS требуется значительно меньше средств, чем на рынке акций.
Покупка/продажа краткосрочной "синтетической" облигации (операции репо)	С помощью комбинации операций - покупки акций и продажи фьючерсных контрактов - участники рынка могут создать позицию, аналогичную покупке "синтетических" краткосрочных облигаций, срок до погашения которых равен сроку до исполнения фьючерсного контракта. Эта операция является аналогом операции "обратное репо", когда участник дает в кредит денежные средства под залог бумаг. С другой стороны, инвесторы, владеющие портфелем акций, с помощью фьючерсных контрактов могут взять краткосрочный кредит путем продажи бумаг и покупки фьючерса. Срок кредита равен сроку до исполнения фьючерса. Эта операция является аналогом операции "прямое репо", когда участник берет кредит под залог своих бумаг.
Календарный спрэд	Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними. При формировании календарного спрэда по многим фьючерсам на акции предусмотрены льготы по гарантийному обеспечению (начальной марже).
Построение различных стратегий с использо-ванием фьючерсов и опционов на фьючерсы	С помощью комбинации фьючерсов и опционов на фьючерсы можно создавать стратегии с различным соотношением риск/доходность

На фондовой секции рынка фьючерсов и опционов РТС представлена широкая линейка процентных деривативов. Базовыми активами таких контрактов являются федеральные, муниципальные и корпоративные облигации. В настоящее время по многим фьючерсным контрактам на облигации ликвидность торгов превышает ликвидность базового актива. Данный вид контрактов интересен широкому спектру участников, поскольку позволяет существенно расширить их возможности при работе на долговом рынке.

Фьючерсы на Еврооблигации РФ. Базовым активом контракта являются Облигации внешнего облигационного займа РФ с погашением 31 марта 2030 и номером государственной регистрации SK-0-CM-128.

Фьючерсы на корзину облигаций г. Москвы. Базовым активом контракта являются Облигации городского облигационного (внутреннего) займа г. Москвы любого выпуска, отвечающие следующим требованиям: срок до погашения облигаций составляет 28-40 месяцев от даты исполнения фьючерса для трехлетней корзины и 76-120 месяцев - для десятилетней; объем эмиссии - не менее 4 млрд руб.

Фьючерсы на облигации Московской области. Базовым активом контракта являются облигации Московских областных внутренних облигационных займов выпуска, определяемого государственным регистрационным номером. Фьючерсы на корпоративные облигации. Базовыми активами контрактов являются облигации следующих эмитентов: ОАО "РЖД"; ОАО "ФСК ЕЭС"; ОАО "Газпром".

Следует отметить, что основными органами управления FORTS - являются Совет директоров ОАО "РТС" и Комитет по срочному рынку ОАО "РТС" - которые состоят из представителей профессиональных участников рынка ценных бумаг, работающих в РТС. В компетенцию Совета директоров и Комитета по срочному рынку РТС входит решение вопросов по формированию политики развития рынка фьючерсов и опционов FORTS, определение приемлемой тарифной политики, утверждение правил и других нормативных документов, а также контроль за средствами участников рынка. Вопросы построения системы риск-менеджмента в FORTS рассматриваются на рабочей группе по рискам Комитета по срочному рынку ОАО "РТС", которая включает в себя риск-менеджеров ведущих операторов фондового рынка России. Таким образом, в следующем параграфе курсовой работы будут рассмотрены основные трудности и риски Фондовой биржи «РТС» возникающие в процессе совершения срочных сделок, а также деятельность РТС направленная на их нейтрализацию и регулирование.

2.3. Основные риски группы «РТС» возникающие в процессе проведения срочных сделок

Как и у любой другой системы, у срочного рынка FORTS есть и свои риски. Проведение операций в Секции срочного рынка ОАО «РТС» сопряжено со специфическими рисками инвестирования на рынке фьючерсных и опционных контрактов. Перед каждым участником срочного рынка стоит необходимость решить для себя вопрос о приемлемости такого рода рисков. Инвестор, проявивший интерес к проведению операций в Секции срочного рынка РТС должен быть осведомлен о следующих обстоятельствах:

-в случае если на рынке фьючерсных и опционных контрактов складывается ситуация, неблагоприятная для занятой Клиентом позиции, есть вероятность в сравнительно короткий срок потерять все средства инвестирования, переданные брокеру в целях исполнения финансовых требований РТС по позициям, открываемым по поручениям Клиента в Секции срочного рынка РТС;

-при неблагоприятном для Клиента движении цен для поддержания занятой на рынке позиции Клиент может быть поставлен перед необходимостью в короткие сроки внести дополнительные средства значительного размера, и если Клиент не выполнит требований в установленные сроки, то его позиция может быть подвергнута принудительному закрытию, сопровождающемуся убытками для Клиента;

-если в целях обеспечения исполнения финансовых требований РТС клиентом в соответствии с договором внесено имущество в качестве залога, то после совершения по поручению Клиента сделки, повлекшей открытие позиции, Клиент теряет право распоряжения заложенным имуществом до закрытия позиций, а в случаях, предусмотренных правилами РТС и договором залога, на имущество, обремененное залогом, может быть обращено взыскание, и оно может быть реализовано;

-некоторые ситуации, складывающиеся на рынке фьючерсных и опционных контрактов, например, когда при быстром изменении цен торги в Секции срочного рынка РТС приостановлены или ограничены, может обусловить затруднительность или невозможность закрытия позиции клиента;

-поручения Клиента, направленные на ограничение убытков, не всегда могут ограничить потери Клиента до предполагаемого уровня, так как в рамках складывающейся на рынке ситуации исполнение такого поручения Клиента по указанной им цене может оказаться невозможным;

Покупка опционного контракта сопряжена со значительно меньшим риском, чем торговля фьючерсными контрактами, так как потери Клиента не превысят величину уплаченных премии, комиссионного вознаграждения брокеру и сборов РТС.

При продаже опционных контрактов риск клиента сопоставим с риском при сделках с фьючерсными контрактами - при относительно небольших неблагоприятных колебаниях цен на рынке клиент подвергается риску потенциально неограниченных убытков, превышающих полученную при продаже опционного контракта премии.

Совершение сделок по продаже опционных контрактов может быть рекомендовано только опытным клиентам, обладающим значительными финансовыми возможностями и опытом применения инвестиционных стратегий.

Что качается общих рисков применительно к Российскому фондовому рынку, а в частности к ОАО «РТС»можно выделить следующие:

Валютный риск. Характеризуется риском возможного неблагоприятного изменения курса рубля по отношению к иностранной валюте, при котором доходы клиентов от операций с ценными бумагами, равно как и их инвестиции могут быть подвергнуты инфляционному воздействию (в смысле снижения реальной покупательной способности), вследствие чего вы можете потерять часть дохода, а в исключительных случаях и понести реальный ущерб.

Процентный риск. Заключается в риске потерь, которые может понести клиент в результате неблагоприятного изменения рублевой процентной ставки, влияющей на курсовую стоимость облигаций с фиксированным доходом.

Риск ликвидности. Связан с возможностью потерь при продаже ценных бумаг в связи с изменением оценки их инвестиционных качеств участниками рынка и снижения вероятности реализовать их по необходимой цене. Данный риск может проявиться, в частности, при необходимости быстрого вывода средств с фондового рынка (ликвидации портфеля ценных бумаг).

Ценовой риск. Может проявляться в неожиданном изменении цен на акции или облигации, которое может привести к падению стоимости портфеля и, как следствие, снижению доходности или даже убыткам.

Риск банкротства эмитента. Заключается в возможности наступления неплатежеспособности эмитента ценной бумаги, что приведет к резкому падению цены (вплоть до полной потери ликвидности) на такую ценную бумагу (в случае с акциями) или невозможностью погасить ее (в случае с облигациями). Применительно к акциям этот риск в наибольшей степени определяется финансовым положением и платежеспособностью предприятия-эмитента.

Риск неправомерных действий. Связан с возможностью неправомерных действий в отношении имущества инвестора и охраняемых законом прав инвестора со стороны третьих лиц, включая эмитента, регистратора, депозитария.

Технический риск. Является следствием общей неразвитости российского рынка ценных бумаг и заключается в возможности наступления потерь вследствие некачественного или недобросовестного исполнения своих обязательств участниками фондового рынка или банками, осуществляющими расчеты.

Ценовой риск. При осуществлении операций с ценными бумагами может возникнуть ситуация, когда возникает необходимость произвести переложение средств из одних ценных бумаг в другие. В этом случае сначала требуется реализовать имеющиеся ценные бумаги и высвободить денежные средства для приобретения других. В интервале с момента высвобождения средств и до момента покупки новых ценных бумаг клиент может понести определенные потери вследствие неблагоприятного изменения ряда рыночных параметров (цены ценной бумаги, рыночной процентной ставки, курса валюты и т.д.).

Необходимо подчеркнуть, что все риски срочного рынка FORTS являются управляемыми. Речь идет об отлаженной системе, сочетающей надежность с необходимой эффективностью операций для участников рынка.

Основные принципы данной системы - минимизация вероятности принудительного перевода необеспеченных позиций на счета выигрывающих участников рынка и создание условий для возможности совершения обеспеченных сделок независимо от рыночной конъюнктуры.

2.4. Нейтрализация и регулирование рисков группы «РТС» на срочном рынке FORTS

Наиболее важной частью сделок, заключаемых на срочном рынке, является их исполнение в определенную дату в будущем на условиях, оговоренных в момент заключения. Развивая рынок фьючерсов и опционов FORTS, фондовая биржа РТС особое внимание уделяет совершенствованию системы гарантий исполнения срочных сделок.

Одновременно с усовершенствованием собственной гарантийной системы, повышаются требования и к участникам торгов. Участниками торгов на рынке FORTS являются надежные высококапитализированные инвестиционные компании и банки.

Другой задачей, которую ставит перед собой Фондовая биржа РТС - это разработка и внедрение широкого спектра финансовых инструментов, позволяющих управлять ценовыми рисками рынков акции, валюты, а также долгового и товарного рынков.

Особенностью FORTS является то, что любой категории участников рынка, будь то Расчетная фирма, Биржевой посредник или Клиент - частный инвестор предоставляется возможность работы с собственного терминала, как при помощи различных систем интернет-трейдинга, так и торговых терминалов, предоставленных самой РТС. Участники торгов могут оперативно переводить денежные средства между рынком акций ОАО "Газпром", Биржевым рынком ОАО "РТС" и рынком фьючерсов и опционов FORTS благодаря технологии "единая денежная позиция".

Одной из приоритетных задач, которые ставит перед собой Фондовая биржа РТС, является популяризация инструментов рынка фьючерсов и опционов среди всего инвестиционного сообщества. Для достижения этой цели были реализованы несколько проектов:

-Учебные торги, которые позволяют заключать виртуальные сделки с фьючерсными контрактами и опционами в режиме реального времени в условиях максимально приближенным к рыночным, без риска финансовых потерь. С одной стороны учебные торги помогают начинающим трейдерам получить опыт торговли фьючерсами и опционами, с другой стороны предоставляют возможность отладить всю технологию работы брокера по обслуживанию клиентов на срочном рынке. Все желающие могут подключаться и участвовать в учебных торгах бесплатно.

-Проведение учебных семинаров совместно с участниками торгов. В качестве тем для семинаров выбираются актуальные вопросы торговли и учета операций на срочном рынке.

-Аналитические программы, предназначенные для разработки и анализа инвестиционных стратегий на рынке фьючерсов и опционов.

Специалистами FORTS разработаны учебные пособия, посвященные разрешению общих вопросов торговли на рынке фьючерсов и опционов.

На рынке фьючерсов и опционов FORTS постоянно продолжается поступательное и качественное расширение линейки инструментов. Изучается возможность введения таких контрактов, базовым активом которых являлись бы зарубежные фондовые индексы. Это позволяет российским участникам не только планировать сложные инвестиционные стратегии, но и поспособствует приходу на финансовый рынок России большого числа иностранных участников.

Нестабильность, наблюдавшаяся на российском финансовом рынке с середины сентября 2008 г., стала для отечественных бирж своего рода тестом надежности их систем риск-менеджмента. Увеличивающееся с каждым годом число участников фондового рынка России накладывает на торговые площадки дополнительную ответственность за надлежащее и своевременное исполнение всех обязательств и расчетов между участниками торгов.

Именно кризисные условия позволяют полностью оценить качество работы всей структуры системы управления рисками. Для FORTS главным итогом деятельности в условиях мирового экономического кризиса стало то, что действующая на нем система риск-менеджмента в критические моменты полностью справилась с возникшей нагрузкой.

Созданный на FORTS алгоритм риск-менеджмента на сегодняшний день представляет собой уникальную систему управления гарантиями и рисками, не имеющую аналогов в мире. Система была создана в 2000-х гг. на основе западных разработок и с учетом российской специфики. В ее основу положена технология, созданная и успешно применявшаяся Фондовой биржей "Санкт-Петербург" с 1994 г.

Сегодня система риск-менеджмента на FORTS устроена таким образом, что величина требования по начальной марже может быть увеличена в случае резкого всплеска волатильности на рынке в течение торговой сессии, однако участникам дается время на корректировку своих позиций и пополнение гарантийных взносов. Система управления лимитами цен заключаемых сделок и наличие гарантийных фондов позволяют, с одной стороны, бирже контролировать коридор изменения цен на рынке, а с другой -- участникам при любой конъюнктуре рынка продолжать заключать сделки по рыночным ценам. Специально для того, чтобы иметь возможность в максимальной степени гарантировать, что в случае критических выбросов волатильности участникам будет предоставлен коридор цен, отражающий реальные цены рынка, при расширении коридоров биржа всегда проверяет достаточность фондов для покрытия потенциальных обязательств перед участниками.

Фондовая биржа «РТС» проводит ежедневное раскрытие информации о размерах имеющихся фондов, а также в специальном отчете на веб-сайте публикует справку о распределении средств по местам хранения и типам активов. Также в соответствии с решением комитета по срочному рынку была создана рабочая группа по рискам на нем, которая осуществляет регулярный анализ уровня рисков в системе, оценивает адекватность величины фондов, вырабатывает рекомендации по совершенствованию системы контроля рисков.

Важным звеном системы является процедура оперативной переоценки требований к участникам 2 раза в день. Это позволяет быстрее реагировать на изменения цен на рынке, не допускать того, чтобы появлялись необеспеченные позиции, одновременно с уменьшением абсолютной величины требования по начальной марже, что повышает привлекательность рынка.

Таким образом, система управления гарантиями и рисками на срочном рынке FORTS устроена так, что практически полностью исключается возможность неисполнения обязательств среди участников торгов. Каждый из ее элементов выполняет свою функцию, вместе они выстраивают именно ту цепочку, благодаря которой каждый участник рынка FORTS уверен, что все обязательства перед ним будут выполнены. Именно это во многом и предопределяет приход новых игроков на FORTS и будет способствовать постоянно растущему интересу всех категорий инвесторов к рынку фьючерсов и опционов.

Заключение

В заключении следует отметить, то что срочные сделки - это сделки, при которых продавец обязуется предоставить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель - принять их и оплатить по условиям сделки.

Цель срочных сделок - получение спекулятивной биржевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достается либо покупателю (если к моменту поставки пенных бумаг курс их повысится), либо продавцу (если курс к этому времени упадет).

Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в зависимости от способа установления цен, механизма и времени проведения расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении.

Курсовая работа выполнена на примере фондовой биржи РТС. Российская торговая система (РТС) - одна из крупнейших российских фондовых бирж, создана в июле 1995 года, объединяет разрозненные региональные рынки в единый организованный рынок ценных бумаг России. На сегодня РТС основная срочная биржа России.

Таким образом, в настоящий момент на рынке FORTS обращаются фьючерсы и опционы, базисными активами которых являются акции российских эмитентов, индекс РТС, облигации и иностранная валюта.

Проведение операций в Секции срочного рынка ОАО «РТС» сопряжено со специфическими рисками инвестирования на рынке фьючерсных и опционных контрактов.

Необходимо подчеркнуть, что все риски срочного рынка FORTS являются управляемыми.

Нестабильность, наблюдавшаяся на российском финансовом рынке во время мирового финансового кризиса, стала для отечественных бирж своего рода тестом надежности их систем риск-менеджмента.

Для FORTS главным итогом деятельности в условиях мирового экономического кризиса стало то, что действующая на нем система риск-менеджмента в критические моменты полностью справилась с возникшей нагрузкой.

Список литературы

1) Базовый курс по рынку ценных бумаг. / Под. ред. Ломатидзе О.В., Львова М.И., Болотин А.В. и др. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.

2) Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М., 2006. - 304 с.

3) Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2009. - 418 с.

4) Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

5) Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг. -М.: КноРус, 2010. - 272 с.

6) Ключников И.К., Молчанова О.А., Ключников О.И. Фондовые биржи: вводный курс. - М.: Финансы и статистика, - 2009. - 200 с.

7) Ковалёв В.В. Основы теории финансового менеджмента. - М.: Проспект, 2008. - 544 с.

8) Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: изд-во Михайлова В.А. - 2004. - 336 с.

9) Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг. - Ростов н/Д.: Феникс, 2007. - 496 с.

10) Коротков А.В. Биржевое дело и биржевой анализ. - М.: ЕАОИ, 2008. - 176 с.

11) Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг. - М.: Дело и сервис, 2007. - 512 с.

12) Лялин В.А., Воробъёв П.В. Рынок ценных бумаг. - М.: Проспект, 2007. - 384 с.

13) Маренков Н.Л. Ценные бумаги. - Ростов н/Д.: Феникс, 2005. - 602 с.

14) Маховикова Г.А., Селищев А.С., Мирзажанов С.К. Рынок ценных бумаг. - М. Эксмо, 2010. - 208 с.

15) Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2007. - 256 с.

16) Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 224 с.

17) Рынок ценных бумаг. Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. - М.: Финансы и статистика. 2006. - 448 с.

18) Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Под ред. Дегтяревой О.И., Коршунова Н.М., Жукова Е.Ф. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 501 с.

19) Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов н/Д.: Март, 2004. - 480 с.

20) Сребник Б.В. Рынок ценных бумаг. - М.: КноРус, 2009. - 288 с.

21) Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 176 с.

22) Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2004. - 220 с.

23) Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ

24) Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М. Эксмо, 2009. - 240 с.

25) Шевчук Д.А. Рынок ценных бумаг. - Ростов н/Д.: Феникс, 2006. - 173 с.

Страницы: 1, 2, 3

МЕНЮ

Срочные сделки на фондовой бирже

ИНТЕРЕСНОЕ