Рынок ценных бумаг

p align="left">· предъявительские (имя держателя не регистрируется у эмитента, бумага передается другому лицу путем простого вручения);

· ордерные (это именная ценная бумага, передается другому лицу путем передаточной надписи (индоссамента).

3. Форма выпуска: эмиссионные (выпускаются крупными сериями, в больших количествах); не эмиссионные (выпуск поштучно или небольшими сериями).

4. В зависимости от правового статуса эмитента (государственные, негосударственные, муниципальные и ценные бумаги государственных учреждений).

5. Характер обращаемости: рыночные (бумаги могут свободно продаваться и покупаться на рынке); нерыночные (бумаги нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то по истечению определенного срока).

6. Уровень риска: рисковые (бумаги, не котирующиеся на вторичном рынке); малорисковые (бумаги, имеющие рыночную котировку); безрисковые (надежные).

7. Наличие дохода:

· доходные;

· бездоходные (при выпуске бумаги не оговаривается размер дохода).

8. Форма вложения средств (деньги инвестируются в долг или для приобретения прав собственности):

· долговые (бумаги, выпускающиеся на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм);

· долевые (бумаги, дающие право на собственность).

1. Экономическая сущность (акции, облигации, векселя и др.) Классифицируем ценные бумаги с точки зрения их экономической сущности или вида прав владельца ценной бумаги. Экономическая сущность и рыночная форма каждой ценной бумаги и обладает целым набором характеристик.

Виды ценных бумаг

Долевые ценные бумаги.

Акция -- это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее владельцу получения части прибыли в виде дивиденда. Из данного определения можно вывести следующие свойства акций:

· отсутствие конечного срока погашения (негасимая ценная бумага);

· ограниченная ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества);

· неделимость акции;

· держатель акции является совладельцем акционерного общества;

· акции могут распределяться и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале акционерного общества и дает ему право на часть прибыли этого общества. Акция рассматривается, с одно стороны, как титул собственности и право на доход (дивиденд) -- с другой.

· К выпуску акций эмитента привлекают следующие преимущества: акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций;

· выплата дивидендов не гарантируется;

· размер дивидендов устанавливается произвольно независимо от прибыли.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так и в бездокументарной форме. Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, а также соответствующие права на голосования.

В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.

Именные акции принадлежат определенному юридическому или физическому лицу, регистрируются в книге собственников и выпускаются в крупных купюрах. В уставе АО должно быть отмечено, что семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров. Большинство рынков ценных бумаг различных стран используют именные акции. В российской практике разрешено использование только именных акций. Использование и обращение только именных акций предполагает качественно иную техническую инфраструктуру фондового рынка.

Предъявительские акции -- это акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения. Такие акции могут свободно переходить из рук в руки без какой-либо записи о совершении сделки. Новый владелец акций должен предъявить свои акции в день переписи акционеров, чтобы дивиденды были перечислены на его имя.

Виды стоимости акций:

1. Нарицательная стоимость (номинал) -- произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате.

2. Балансовая стоимость -- это величина собственного капитала компании, приходящая на одну акцию.

3. Рыночная стоимость (курс акции) -- текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте, цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке.

4. Выкупная стоимость объявляется в момент выпуска акций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1%. Эту стоимость имеют только отзывные привилегированные акции.

Долговые ценные бумаги. Долговые ценные бумаги называют денежными ценными бумагами. Они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы. Средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются как традиционные деньги для производства текущих платежей или погашения долгов. Некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа. Например, коммерческие векселя используются для оплаты товара, а правительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги. Экономическая роль ценных денежных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров услуг, то есть в конечном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к исходному пункту. Существование таких ценных бумаг позволяет банкам реализовать все высвобождающиеся на короткие сроки средства в качестве капитала.

Облигации -- ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация -- это долговое свидетельство, которое включает два главных элемента:

· обязательств эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой стороне облигации;

· обязательство эмитента выплатить держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее владельцу на управление компанией. Она более надежна, инвестиции в долговые бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолженность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций.

Виды облигаций

Существует большое разнообразие облигаций, для описания их видов классифицируем облигации по ряду признаков. Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные.

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют:

· облигации с оговоренной датой погашения (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);

· облигации без фиксированного срока погашения (бессрочные, отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлеваемые облигации, отсроченные облигации).

3. В зависимости от порядка владения:

· именные (права владения подтверждаются внесением имени в текст облигации);

· на предъявителя (права владения подтверждается простым
предъявлением облигации).

4. По целям облигационного займа:

· обычные (выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности);

· целевые (средства от продажи этих облигаций направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов).

По способу размещения (свободно размещаемые, принудительно размещаемые).

В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма (с возмещением в денежной форме, с возмещениём в натуре).

По методу погашения номинала:

· погашение разовым платежом;

· погашение за определенный отрезок времени;

· последовательное погашение с фиксированной долей общего количества.

8. В зависимости от выплат, производимых эмитентом:

· облигации, по которым производится только выплаты процентов;

· облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты;

· облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения;

· облигации, по которым периодически выплачивается фиксированный доход и номинальная стоимость облигации при ее погашении.

9. По характеру обращения (неконвертируемые, конвертируемые --
обмен облигаций на акции того же эмитента).

10. В зависимости от обеспечения (необеспеченные залогом, обеспеченные залогом).

11. В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов:

· надежные облигации, достойные инвестиций.

· макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

12. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон -- это вырезанный талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставкой. По способам
выплаты купонного дохода выделяются облигации:

с фиксированной купонной ставкой;

с плавающей купонной ставкой;

с равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой;

с минимальным или нулевым купоном;

с оплатой по выбору.

Вексель -- это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, дающая право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении определенного срока. Особенности векселя, как ценной бумаги:

· абстрактный характер обязательства, выраженного векселем, не выполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю;

· бесспорный характер обязательств по векселю;

· безусловный характер векселя;

· вексель - это всегда денежное обязательство;

· вексель - это всегда письменный документ;

· вексель -- это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

· стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответственность. Вексель классифицируется по двум признакам:

1) В зависимости от операций.

· Товарный (или коммерческий) вексель используется во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции и услуг.

· Финансовый вексель имеет в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

2) В зависимости от вида плательщика по векселю.

· Простой вексель выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

· Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы.

Банковский сертификат -- свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Классифицируется по двум признакам:

В зависимости от порядка владения: именные, на предъявителя.

По типу вкладчика: депозитарные (если вкладчик юридическое лицо), сберегательные (если вкладчик физическое лицо).

Выпускать сберегательный сертификаты могут только банки:

· осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

· опубликовавшие годовую отчетность;

· соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России;

· имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

· имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России.

Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями. Срок обращения депозитных сертификатов (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не может превышать трех лет.

Чек - ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек.

По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме в банке.

Виды чеков:

1. Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не приказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу.

2. Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной надписи -- индоссамента.

3. Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.

По расчетному чеку не разрешена оплата наличными деньгами.

Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент - ценная бумага, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз.

Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур.

Виды коносамента:

· на предъявителя (предъявитель является владельцем груза);

· именной (владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте);

· ордерный (возможность передачи другому лицу с помощью передаточной надписи).

Варрант -- документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. Это документ дает право его владельцу на покупку акций или облигаций компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

Закладная -- вид долгового обязательства, по которому кредитор в случае невозвращения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю или строение).

В мировой практике существуют разнообразные виды закладных:

· «семейные» (возникает в процессе покупки семейного жилья, когда покупатель оплачивает только часть стоимости этого жилья);

· под офисные здания;

· фермерские.

Производные ценные бумаги. Производная ценная бумага -- это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Главные особенности производных ценных бумаг:

· их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива;

· внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

· ограниченный временной период существования по сравнению с периодом жизни биржевого актива;

· их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.

Существует два типа производных ценных бумаг:

· фьючерсные контракты;

· опционы.

Фьючерсный контракт -- это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что продавец и покупатель в обоих случаях принимают на себя обязательство продать ли купить определенное количество ценных бумаг по установленной цене в обусловленное время в будущем.

Опцион -- это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Виды опционов подразделяются по следующим признакам:

1. По срокам исполнения:

· американский (исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона);

· европейский (исполнен только на дату окончания срока его действия).

2. По виду биржевого актива:

· валютный (купля-продажа валюты);

· фондовый (купля-продажа акций, облигаций, индексов);

· фьючерсный (купля-продажа фьючерсных контрактов);

· процентный опцион (основан на изменении цены долговых обязательств).

4. Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего и внешнего долга. Эмитентами выступают федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта РФ и исполнительный орган местного самоуправления, инвесторами - юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты.

Целью выпуска государственных ценных бумаг является покрытие дефицита государственного бюджета, регулирование денежного обращения страны, финансирование государственных целевых программ, реструктуризация внутреннего и внешнего долга РФ.

Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется в соответствии с Федеральным законом.

Каждому выпуску государственных ценных бумаг присваивается регистрационный код.

Государственные ценные бумаги различают:

по характеру обращения - рыночные и нерыночные (ОГНЗ);

по срокам погашения - краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;

по видам эмитентов - ценные бумаги центрального правительства, государственных учреждений, ценные бумаги, которым придан статус государственных (облигации РАО, ВСМ);

по видам доходов - процентные, дисконтные, индексируемые (номинальная стоимость возрастает на темп инфляции), выигрышные, комбинированные;

по формам существования - бумажные и безбумажные;

по видам инвесторов - государственные ценные бумаги для российских инвесторов, еврооблигации.

Основные виды государственных ценных бумаг:

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

Выпускались по постановлению Правительства РФ. Срок обращения 3, 6 и 12 месяцев. Облигации считались именными. Форма выпуска - бумажная.

Рынки ГКО бывают первичные (аукцион) и вторичные (фондовая биржа).

Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ).

Облигации - предъявительские. Форма выпуска - бумажная. Доход - купонный, выплачивается один раз в году в размере 3% годовых. Облигации относятся к валютным ценностям РФ.

Имеются биржевой (ММВБ) и внебиржевой рынки этих облигаций.

Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗПК).

Цель выпуска - изменение структуры государственного внутреннего долга за счет перехода от краткосрочных к среднесрочным облигациям.

Облигации выпускались на два года, погашались по номинальной стоимости.

Облигации - именные. Купонный доход выплачивался один раз в полгода в процентах от номинальной стоимости. Размер процента определялся по доходности ГКО.

Генеральный агент по обслуживанию выпусков - Банк России.

Облигации Федерального займа с постоянным купоном (ОФЗПД).

Срок - 3 года. Облигации - именные.

Купонный доход - 20% в год. Генеральный агент - Банк России.

Цель выпуска - покрытие расходов по компенсации сбережений граждан в Сбербанке России.

Это нерыночные ценные бумаги.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

Форма выпуск - документарная. Облигации - предъявительские. Срок погашения - два года.

Погашение - по номинальной стоимости. Купонный доход исчисляется раз в полгода в процентах к номинальной стоимости и по размеру равен купону ОФЗ-ПК плюс премия.

Облигации государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г.

Срок - 30 лет. Доход выплачивается в виде плавающей процентной ставки один раз в год в безналичном порядке.

Облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 года.

Это 15%-ный займ. Срок - 10 лет. Облигации предъявительские. Намечено провести 10 тиражей выигрышей, за 10 лет должны выиграть 32% облигаций.

Облигации золотого федерального займа (ОФЗ-9999).

Срок обращения -3 года. Доход = ставка "либор"+1% выплачивался один раз в год (около 7% в год). Погашение - в безналичной форме в рублях или золотом 99,99%-ной чистоты. Для физических лиц погашение только в рублях.

Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ).

Инвесторы - юридические лица: пенсионные и страховые компании, Сбербанк, фонды занятости и другие внебюджетные фонды, резиденты и нерезиденты.

Форма выпуска - бездокументарная. Доход - 10% годовых. Доход выплачивается одновременно с погашением ОГНЗ. Выпускаются на срок от одного до десяти лет.

Государственные жилищные сертификаты.

Это вид облигации с индексированной номинальной стоимостью. Его владелец имеет право на получение квартиры или индексированной номинальной стоимости. Номинал - не менее 0,1 м2 в денежном эквиваленте. Это именные ценные бумаги с обязательными реквизитами.

Векселя Министерства финансов РФ.

Цель выпуска - оформление долгов Министерства финансов ряду региональных банков.

Страницы: 1, 2