Международные товарные биржи: организационная структура и функции

Международные товарные биржи: организационная структура и функции

38

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ДОНСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

КАФЕДРА СОЦИАЛЬНО-ГУМАНИТАРНЫХ НАУК

Курсовая работа

по дисциплине «Мировая торговля»

Тема: «Международные товарные биржи: организационная структура и функции».

Выполнил студент гр. ЭМЭ 4-42 Ситников Е.В.

Проверила преподаватель Лебедева О.В.

Ростов-на-Дону

2002г.

Содержание.

Введение……………………………………………………………………3

1. Крупнейшие международные биржевые центры………………………..4

1.1 Общая характеристика биржевых рынков…………………………...4

1.2 Биржевые рынки США………………………………………………...5

1.3 Биржевые рынки Европы………………………………………………8

2. Международные товарные биржи: организационная структура

и функции…………………………………………………………………..12

2.1 Организационная структура………………………………………….13

2.2 Функции………………………………………………………………..19

3. Товарные биржи в современной России………………………………….25

3.1. Специфика первых российских бирж………………………………..25

3.2. Правовые основы биржевой деятельности в России……………….27

3.3 Особенности сделок на российских биржах………………………...31

3.4. Брокерская деятельность на российских биржах……………………34

Заключение………………………………………………………………….37

Список использованной литературы………………………………………38

Введение

Товарная биржа представляет собой самостоятельное специализированное учреждение, юридическое лицо, выражающее интересы добровольного объединения коммерческих посредников и их служащих (биржевое общество) для проведения торговых операций в специальном месте, по совместно разработанным и соблюдаемым правилам на (становящимся в силу этого организованным) крупнооптовом товарном рынке. Цель ее - создать механизм управления свободной конкуренцией и уже с ее помощью выявить реальные рыночные цены с учетом изменения спроса и предложения.

Роль биржевой торговли в мировой экономике и в народных хозяйствах отдельных стран нельзя недооценивать. Некоторые западные экономисты считают возникновение современной товарной биржи, не как рынка, осуществляющего сбыт товаров, а как финансового института, облегчающего ведение торговли и удешевляющего ее, равно по значению промышленной революции конца XVIII века, и видят в ней организующую и планирующую силу, способную придать динамизм всей экономике.

В своей работе я хотел бы рассказать о товарной бирже, части инфраструктуры, без развития и совершенствования которой вряд ли можно говорить о полноценном развитии рынка. Я хочу раскрыть организационную структуру товарной биржи, рассказать вам о том как работает и какие функции выполняет биржа, атрибут рыночной экономики.

1. Крупнейшие международные биржевые центры

1.1 Общая характеристика биржевых рынков

В зависимости от роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональ-ные и национальные биржи.

Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участ-вовать представители деловых кругов разных стран. Междуна-родный характер товарных бирж определяется несколькими критериями. Прежде всего это должны быть центры, обслужи-вающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара, цены на которых отражают колебания спроса и пред-ложения. При этом сам товар должен быть предметом актив-ной торговли.

По этому критерию не являются международными многие японские биржи, ведущие операции с такими экзотическими товарами, как каракатицы или красные бобы. Небольшой объ-ем операций и ограниченность участников также лишают бир-жи международного статуса. В качестве примера можно при-вести рынок зерновых английской биржи «Болтик эксчейндж» или рынки кофе и какао-бобов на Парижской бирже МАТИФ.

Международный статус биржи предполагает также свобод-ный валютный, торговый и налоговый режимы, что способст-вует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с дру-гими рынками.

Наличие валютных и налоговых ограничений в течение дли-тельного времени препятствовало превращению японских бирж в международные. Изменения в валютном режиме были сдела-ны лишь в 80-х годах и теперь можно отметить, что некоторые токийские биржи (Токийская международная финансовая фью-черсная биржа и Токийская, фондовая биржа) приобрели харак-тер международных. В настоящий момент наличие ограниче-ний в валютном и налоговом режимах сужает сферу деятельно-сти бразильских бирж.

Международными товарными биржами считают и некото-рые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, например, Виннипегская (США), Парижская, Сиднейская, Сянганская (Гонконгская) биржи.

Региональные биржи ориентированы на операции с более уз-ким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки не-скольких стран. В качестве примера можно назвать «Болтик эксчейндж» в Лондоне, операции с зерновыми на которой про-водятся в рамках ЕЭС, Сиднейскую, Сингапурскую биржи и др.

Национальными считаются многие японские, бразильские биржи и даже некоторые американские. Национальные биржи действуют в пределах одного государства, учитывают особенно-сти развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Они проводят операции, ориентиро-ванные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограниче-ния в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитраж-ных сделок. В развивающихся странах сохранились до настоящего вре-мени биржи реального товара. Большинство из них представ-ляют собой, как и в изначальный период, одну из форм опто-вой торговли, обслуживающую местный рынок.

Крупнейшие международные товарные биржи представлены в основном биржами США и Великобритании.

1.2 Биржевые рынки США

Фьючерсная индустрия США является ведущей в мире и предпринимает огромные усилия по поддержанию своего лиди-рующего положения. В настоящий момент на американском рынке операции по торговле фьючерсными и опционными контрактами ведутся на девяти биржах.

Крупнейшей товарной биржей мира является американская Чикагская торговая биржа(Chicago Board of Trade), на которой совершаются фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое мас-ло и соевый шрот), драгоценными металлами (золото и сереб-ро), казначейскими билетами и облигациями США, муници-пальными облигациями, индексами акций и облигаций. Эта биржа первой начала торговлю процентными фьючерсами, вве-дя в 1975 г. контракт на ипотечные сертификаты Правительст-венной национальной ипотечной ассоциации, а в 1977 г. -- срочные контракты на облигации государственного займа США. В настоящий момент на бирже ведутся операции по 37 фьючерсным контрактам и 39 видам опционов. Объем торговли в 1998 г. достиг 218,2 млн контрактов и 61, 4 млн опционов.

Второй по величине на американском рынке является Чи-кагская товарная биржа(Chicago Mercantile Exchange), но на ней продается не так много товаров. Предметами сделок явля-ются крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Основ-ное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др. В 1998 г. на этой бирже велись операции по покупке и про-даже 52 фьючерсных контрактов и 39 видам опционов, а оборот в этом году достиг 181,1 млн. контрактов и 42,2 млн. опционов.

Нью-Йоркская товарная биржа (New-York Mercantile Exchange) -- третья по числу заключенных сделок. Предметами сделок на ней являются топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина и палладий. После слияния с товарной биржей КОМЭКС является крупнейшим местом торговли сырьевыми товарами. На объединенной бирже НАЙМЕКС ве-дется торговля 17 видами фьючерсных контрактов и 19 видами опционов, объем торговли в 1998 г. составил 78,4 млн. контрак-тов и 15,3 млн. опционов.

На Нью-Йоркской Бирже кофе, сахара и какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange) ведется торговля соответствующими товара-ми разных сортов. В 1996 г. на этой бирже начали торговлю фьючерсными контрактами на сливочное масло, сыр и молоко. Сейчас ведутся операции по 10 видам фьючерсных контрактов и 8 видам опционов, объем торговли в 1998 г. достиг 9,8 млн. контрактов и 3,4 млн. опционов.

На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых(New-York Cotton & Citrus Exchange) заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара, экю, казначейскими билетами США. В 1997 г. начались операции по фьючерсным и опцион-ным контрактам на картофель. В 1996 г. эта биржа объедини-лась с Нью-Йоркской фьючерсной биржей и создала единый фьючерсно-опционный рынок. Теперь на объединенном рынке ведутся операции по 35 видам фьючерсных контрактов и 19 видам опционов, с объемом торговли в 1998г. в 6,5 млн. контрактов и 1,7 млн. опционов.

Среднеамериканская биржа (MidAmerican Commodity Exchange) торгует зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), мас-личными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина), казначей-скими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцар-ские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены). Эта биржа является подразделением Чикагской торговой биржи, но имеет достаточно большие обороты и свое место на фьючерсном рынке США. Сейчас там ведутся операции с 22 видами фьючерсных контрактов и 6 видами опционов, а оборот в 1998 г. достиг 3,4 млн. контрактов и 26,7 тыс. опционов.

Кроме указанных на рынке США действуют также несколь-ко бирж, которые можно отнести к национальному уровню -- Биржа в Канзас-Сити (оборот в 1998 г. 2,2 млн. контрактов и 101,5 тыс. опционов), Зерновая биржа в Миннеаполисе (оборот 1,1 млн. контрактов и 49,2 тыс. опционов) и Торговая биржа в Филадельфии (оборот в 1998 г. 6,3 тыс. контрактов).

Стремясь к усилению своих позиций, многие американские биржи предпринимают в последнее время некоторые шаги к кооперированию, что в будущем может привести к слиянию бирж. Наиболее четко данная тенденция прослеживается на нью-йоркских биржах. Например, Нью-Йоркская товарная биржа (НАЙМЕКС) заключила соглашение с Нью-Йоркской биржей хлопка и цитрусовых (НАЙСЕ), на основании которого члены НАЙМЕКС могут торговать жидким пропаном на НАЙСЕ, а члены НАЙСЕ -- заключать немедленные сделки на картофель на НАЙМЕКС.

1.3 Биржевые рынки Европы

В Европе ведущие фьючерсные и опционные рынки тради-ционно сконцентрированы в Великобритании, имеющей дав-ний опыт биржевой торговли и развитую фьючерсную индуст-рию. Крупнейшей биржей Великобритании и Европы является Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа -- ЛИФФЕ (London International Financial Futures Exchange). ЛИФФЕ начала свою деятельность с сентября 1982 г. и стала первой биржей финансовых фьючерсов, находящейся не в США, а в другой стране. После объединения с рынком опционов Лон-донской фондовой биржи в 1992 г. она превратилась в одну из крупнейших в мире специализированных бирж производных инструментов. На этой бирже торговля ведется финансовыми инструментами (государственные ценные бумаги, валюта, ин-дексы акций). Лондон стал первым европейским городом, от-крывшим такую биржу, и многие считают, что это нововведе-ние было необходимо для удержания Лондоном роли ведущего финансового центра мира.

ЛИФФЕ является ведущей европейской биржей финансо-вых фьючерсов и опционов и второй крупнейшей в мире среди таких бирж. На ней ведется торговля самыми разнообразными видами ценных бумаг с фиксированным доходом, казначейских векселей и акций. В 1997 г. ЛИФФЕ впервые обогнала Чикаг-скую товарную биржу и стала второй в мире крупнейшей фью-черсно-опционной биржей после Чикагской торговой биржи.

ЛИФФЕ обладает самым широким спектром краткосрочных фьючерсов по банковским процентным ставкам и держит 80% доли рыночной торговли по этим контрактам в Европе. ЛИФФЕ взяла в аренду торговый зал бывшей Лондонской товарной биржи (биржи ФОКС), тем самым дав свое имя и нескольким товарным контрактам, которые ранее торговались на бирже ФОКС (кофе, какао). Среди 215 членов ЛИФФЕ имеются представители как финансовых институтов, так и промышлен-ных групп. Около трети членов биржи -- английские фирмы, примерно по 20% приходится на европейские, американские и японские фирмы. Оборот биржи в 1998 г. составил 200 млн. контрактов.

На Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) ве-дутся операции с алюминием, медью, никелем, оловом, свин-цом и цинком. До 1988 г. велась также торговля серебром, ко-торая была прекращена на целое десятилетие и вновь возобно-вилась с мая 1999 г. Объем торговли на ЛБМ в 1998 г. составил 57,4 млн. контрактов.

На Лондонской Международной нефтяной бирже (International Petroleum Exchange) ведутся операции с газойлем, бензи-ном, североморской нефтью «брент».

В Великобритании находится также «Болтик фьючерс экс-чейндж» (Baltic Futures Exchange), на которой ведутся небольшие операции с зерновыми, свининой, картофелем, соевым шротом.

Высокие результаты имеет также биржа ЭУРЕКС во Франкфурте, которая образовалась в результате слияния швей-царской опционной и финансовой фьючерсной биржи (SOFFЕХ) и немецкой срочной биржи (DТВ). Самой удачной «продукцией» на этой объединенной бирже являются опционы на основе Германского индекса акций (DAX).

Одной из крупнейших является биржа МАТИФ (Между-народный фьючерсный рынок Франции), начавшая операции в 1986 г. Первоначально этой аббревиатурой обозначался сроч-ный рынок финансовых инструментов в Париже. В 1988 г. в число операций, проводимых на этом рынке, были включены также срочные сделки с товарами (в том числе по кофе, какао и сахару). Членами МАТИФ являются как биржевые общества, так и банки. В 90-е годы биржа демонстрировала весьма высо-кие темпы роста. Так, только за 1992 г. количество заключен-ных на ней контрактов увеличилось на 50%. В 1994 г. общее количество контрактов только на биржевые индексы составило 7,5 млн.

Основная доля операций на МАТИФ приходится на фью-черсные контракты на долгосрочные (7--10 лет) облигации, процентные ставки, долгосрочные контракты на французский франк, ЭКЮ, контракты на индекс САС-40, иностранную ва-люту. Фьючерсные контракты на сахар, картофель и кофе име-ют незначительный объем и пока не могут соревноваться с аналогичными лондонскими рынками.

В других регионах следует отметить прежде всего азиатские рынки. Крупнейшими японскими биржами являются Токийская финансовая фьючерсная биржа (ТИФФЕ) и Токийская товарная биржа. На последней ведутся операции с ценными металлами (золото, серебро, платина).

Довольно крупной по объему операций является Сиднейская фьючерсная биржа. Однако товарные операции (по шерсти и крупному рогатому скоту) велись на ней в очень незначитель-ном объеме, а остальное пришлось на банковские векселя, го-сударственные ценные бумаги и индексы акций.

В зоне Тихого океана с созданием биржи SIМЕХ в Синга-пуре, срочной биржи в Гонконге (HFЕ), а также Новозеланд-ской биржи фьючерсов и опционов (NZFОЕ) -- дочерней ком-пании срочной биржи Сиднея, конкуренция усилилась.

Как видно из приведенных данных, в настоящее время сре-ди крупнейших товарных бирж можно выделить два типа: уни-версальные и специализированные.

К универсальным относятся Чикагская торговая биржа, Чикагская товарная биржа и ряд других крупных бирж. В Великобритании к универсальным можно отнести биржу ЛИФФЕ. Также универсальными являются Токийская и Сид-нейская биржи. Из бирж, расположенных в других регионах, можно отметить Сингапурскую международную валютную бир-жу (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и то-варную биржу в Сан-Паулу (агропродукция, золото, индексы акций).

Специализированные биржи могут быть широ-кого или узкого профиля. К первым относятся большинство специализированных бирж по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями в Нью-Йорке, Лондоне, биржа МАТИФ в Париже, Международная нефтяная биржа и многие др. Среди узкоспециализированных можно отметить Торговую биржу в Канзас-Сити (США). Также узкоспециализированны-ми являются японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими биржами либо расширяют круг своих товаров.

Какое же будущее у фьючерсов? За последние 10 лет бирже-вой рынок значительно вырос, повсюду в мире стали появлять-ся новые биржи. Между ними, однако, возникает жестокая конкуренция. В перспективах этой конкурентной борьбы необ-ходимо отметить два важных момента. Во-первых, многие бир-жи в настоящее время предлагают одинаковые фьючерсные контракты, и поскольку эффективность фьючерсного рынка за-висит от ликвидности, важно, чтобы он не стал настолько фрагментарным, что не смог бы больше функционировать. Представляется сомнительным, чтобы контракты, дублирующие друг друга, смогли сохраниться в периоды стабильных цен и процентных ставок и небольшого объема операций. Это осо-бенно важно для европейских бирж, действующих в одном и том же часовом поясе. Во-вторых, после введения единой ев-ропейской валюты биржи оказываются вынужденными созда-вать новые инструменты для замены тех, которые со временем исчезнут.

В Европе идет конкурентная борьба между британской ЛИФФЕ, французской МАТИФ и немецкой ЭУРЕКС. Здесь имеет место дублирование не только по часовому поясу, но и по предлагаемым инструментам. Например, и ЛИФФЕ и ЭУРЕКС предлагают контракты на немецкие облигации. Из соображений конкуренции ЛИФФЕ была вынуждена перенести вперед время начала операций по контракту, чтобы компенси-ровать часовую разницу во времени между Великобританией и Германией. В отличие от ЛИФФЕ, где торговля осуществляется по системе свободного биржевого торга, операции с контрак-тами на ЭУРЕКС проводятся с использованием электронных систем.

ЛИФФЕ и МАТИФ также дублируют друг друга по не-скольким контрактам.

У Чикагской торговой биржи также имеются конкуренты. В 1989 г. Нью-Йоркская фьючерсная биржа ввела фьючерсный контракт на долгосрочные казначейские облигации США, задачей которого было составить конкуренцию чрезвычайно удач-ному контракту Чикагской торговой биржи. Для продвижения нового контракта на рынок Нью-Йоркская фьючерсная биржа объединила свои усилия с Нью-Йоркской хлопковой биржей, при этом она предложила более привлекательную маржу и бо-лее длительное время для заключения сделок.

В 1996 г. подписали контракт о сотрудничестве Гонконгская фьючерсная биржа и Нью-Йоркская товарная биржа. Это со-глашение должно способствовать улучшению ликвидности рынка и распространению информации о ценах.

В 1997 г. произошло объединение двух нью-йоркских бирж -- Биржи кофе, какао и сахара и Биржи хлопка и цитрусовых и возникла новая биржа -- Торговая палата Нью-Йорка.

Как видим, соперничество и сотрудничество на фьючерсных рынках развиваются параллельно. В целом дальнейшие пер-спективы мировой фьючерсной отрасли зависят от ситуации на реальных рынках, неустойчивости цен товарных и финансовых активов и от необходимости страхования этих рисков. Однако, учитывая ситуацию в нашем неспокойном мире, можно наде-яться на дальнейшее развитие этих рынков.

Страницы: 1, 2, 3