Биржевой товар - понятие и состав, его характеристика

p align="left">2. Биржевой товар - понятие и состав, его характеристика

2.1 Роль биржевых товаров в современной мировой экономике

К биржевым товарам относят товары, полностью или час-тично продаваемые через биржи. Как уже отмечено выше, объ-ектами биржевой торговли являются товары, обладающие та-кими свойствами, как однородность, взаимозаменимость, воз-можность установления стандарта качества. Кроме того, до-вольно долго считалось, что биржевыми не могут быть скоро-портящиеся товары, но современная научно-техническая рево-люция позволила ввести в биржевой оборот ряд видов скоро-портящейся продукции.

Большое значение на формирование биржевого рынка того или иного товара оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо по-требления имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой торговли. В то же время возможно существование биржевой торговли весьма высокомонополизированными това-рами в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники -- продавцы либо поку-патели. Примером этого является рынок нефти и нефтепродуктов.

В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, за XX в. существенно сократилось. В конце XIX в. биржевых товаров насчитывалось более 200 наименований. Крупными группами биржевых товаров были в прошлом черные металлы, уголь и ряд других товаров, с которыми сегодня операции бо-лее не ведутся. К середине XX в. число биржевых товаров со-кратилось до полусотни и с тех пор по количеству оставалось примерно постоянным. В то же время число фьючерсных рын-ков неуклонно расширялось. Под фьючерсным рынком понима-ется рынок определенного качества какого-то товара, поэтому по одному товару могут существовать несколько рынков.

Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух основных групп -- продукция сельского хозяйства и про-мышленное сырье и полуфабрикаты.

В группу промышленного сырья и полуфабрикатов входят энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).

Число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяй-ства неуклонно сокращавшееся в 80-е годы, в настоящее время вновь расширяется. В эту группу входят масличные (семена, шроты и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес), продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи, мясо, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и заморо-женный концентрат апельсинового сока.

На структуру биржевых товаров воздействует ряд факторов, в том числе и такой, как научно-технический прогресс. Благо-даря ему появилось множество заменителей некоторых бирже-вых товаров искусственного или синтетического происхожде-ния. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сде-лок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.

В то же время научно-технический прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позво-лила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пи-ломатериалов, множества продовольственных товаров и драго-ценных металлов, которые ранее были недоступны биржевой торговле по стандартным контрактам.

На современных товарных биржах появилась новая группа объектов торговли, не являющихся осязаемыми товарами и по-лучивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государст-венные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов.

На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков по-влияли изменения в мировой экономике в 70-е годы, когда на-чали колебаться зафиксированные обменные курсы между дол-ларом США и западно-европейскими валютами. Валютные курсы плавали не только вследствие непостоянства денежных курсов, но и из-за колебаний курсов других финансовых средств, например, облигаций и казначейских билетов. Эта причина, а также внезапно увеличившийся государственный долг США и повлияли на относительно стабильные процент-ные ставки, что привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.

Ведущие биржи мира распространили фьючерсные контрак-ты на финансовые средства, дав тем самым возможность фи-нансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Первые фьючерсные контракты на финансовые инструменты были за-ключены на залоговые сертификаты Правительственной на-циональной залоговой ассоциации (США) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской торговой биржи и предпринимателей, веду-щих деятельность в области залогового бизнеса. Для разработки контрактов потребовалось несколько лет интенсивной работы, и торговля этими контрактами началась в октябре 1975 г.

Торговля фьючерсами на финансовые инструменты посте-пенно расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обя-зательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на об-лигации муниципалитета и фьючерсы на свопы (покупка ино-странной валюты в обмен на отечественную с последующим выкупом).

За последние 10 лет срочный рынок получил дальнейшее развитие, что говорит о важности выполняемых им в рыночной экономике функций. В то же время в определенных сферах развитие рынка сдерживалось законодательным регулировани-ем. В частности, ограничивалась деятельность банков с товар-ными и фондовыми производными инструментами в связи с опасениями из-за отсутствия эффективных способов хеджирова-ния банковских рисков по операциям с этими инструментами.

В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля оп-ционами. До 1973 г. этот вид торговли существовал только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. в США впервые была от-крыта торговля опционами на Чикагской бирже опционов.

В итоге сейчас сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утвер-ждены в течение последних 10--15 лет.

Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, в то время как доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоящее время на них приходится более 70% общего числа сделок на фьючерсных биржах.

Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сей-час значительное место занимают топливные товары, драго-ценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, ка-као, хлопок, сахар, значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные то-вары сильно колеблются в различные годы.

В современных условиях связь между фьючерсной биржей и фьючерсными контрактами усложнилась. Фьючерсным кон-трактам нужна биржа как место их заключения, в свою очередь фьючерсной бирже нужны удачные фьючерсные контракты. По мере изменения ситуации на биржах вводятся новые фьючерс-ные контракты, а устарелые фьючерсные контракты снимают-ся. Так, в 70-е годы 77% всего оборота Нью-Йоркской товар-ной биржи приходилось на фьючерсные контракты на карто-фель, в 80-е -- 87% всего оборота этой биржи составляли фью-черсные контракты на нефть и нефтепродукты. На Чикагской товарной бирже в 70-е годы объем торговли фьючерсными кон-трактами на финансовые инструменты составлял всего 4% ее оборота; в 80-е годы объем финансовых контрактов превысил традиционные для этой биржи сельскохозяйственные контрак-ты и составил примерно 85% всего оборота биржи.

В последнее время появились даже производные финансо-вые инструменты на произведения искусства -- так называемые «арт-свопы» (Аrt-swops), например, на базе индекса FAI-Art-Security. Идея заключается в том, что в курсах акций, коти-рующихся на бирже магазинов художественных изделий и фирм, проводящих аукционы на предметы искусства (напри-мер, Сотби и Кристи), отражаются колебания цен на произве-дения искусства. В соответствии с этим коллекционер за счет опционов на базе индекса FAI-Art-Security благодаря хеджиро-ванию может уменьшить неустойчивость и риски своего порт-феля ценностей, связанного с произведениями искусства.

Международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США, Великобритания и Япония. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда всюду, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до се-редины 80-х годов, однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали сильными конкурентами традиционным рынкам США. За период 1985--1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8 до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Ев-ропе -- практически утроились.

Неамериканские участники стали играть все более заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комис-сии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 круп-ных операторов из 96 стран участвовали на американских фью-черсных и опционных рынках. На некоторых рынках ино-странное участие составляло более 30%.

Американские товарные биржи традиционно специализиро-вались на сельскохозяйственной продукции, Великобритания -- на драгоценных и цветных металлах и энергоносителях, япон-ские -- на аграрной продукции, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах носит не столь ярко выраженный характер.

Самые известные крупнейшие международные товарные биржи находятся в развитых странах, хотя в некоторых разви-вающихся странах также действуют товарные фьючерсные бир-жи. Довольно крупная по показателю объема торговли биржа находится в Бразилии в Сан-Пауло (биржа БОВЕСПА). В Син-гапуре действует Международная валютная биржа (СИМЭКС), на которой идут операции по контрактам на топливо и золото, там же действует и Сингапурская товарная биржа (СИКОМ), на которой торгуют фьючерсами на каучук. В том же регионе находится Куала-Лумпурская биржа финансовых фьючерсов и опционов. Значительная часть ее оборота приходится на ино-странных участников.

2.2 Понятие и состав биржевого товара

Важнейшим элементом биржевой деятельности являет-ся определение биржевого товара. В период зарождения бирж им был перец. Это было обусловлено тем, что перец, как и большинство других пряностей, достаточно одноро-ден, поэтому можно на основании одной пробы составить представление о всей партии груза. В Законе РФ «О товар-ных биржах и биржевой торговле» отмечается, что бирже-вой товар -- это «не изъятый из оборота товар определен-ного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в ус-тановленном порядке биржей к биржевой торговле» [6]. Ос-новные требования к биржевому товару сводятся к следу-ющим:

* биржевой товар должен быть массовым, т.е. вы-пускаться в достаточно большом объеме, многими произ-водителями и предназначаться для закупки большим чис-лом потребителей;

* биржевым товаром может быть только продукция пер-вичных -- добывающих отраслей, т.е. сырье или полуфаб-рикат;

* биржевой товар должен иметь четкие стандартные характеристики, т.е. иметь регламентированные условия по качеству, требованиям хранения, измерения и транспор-тировки;

* биржевой товар должен обладать полной заменяе-мостью, т.е. товар одной укрупненной группы должен быть идентичен по составу, свойствам, виду и качеству упаков-ки, маркировки, величине партии, размеру, весу (в частности, в США пшеница дифференцируется на три со-рта: «мягкая красная», «твердая красная», «темная северная». В свою очередь, каждый сорт оценивается по трем (1, 2, 3) классам, поскольку имеет различные хлебопекарные свойст-ва. На зерновой бирже торгуется как стандартная цена пше-ницы второго класса. Если на бирже будет выставлена пшеница первого или третьего класса, то производится надбавка или скидка с цены выставленной на торги продукции);

* механизм ценообразования на биржевой товар должен регулироваться только на основе складывающейся на рын-ке конъюнктуры, на основе учета конъюнктурообразующих факторов -- постоянных и переменных;

* биржевой товар должен иметь четкие границы, харак-теризующие его величину, выставленную на торги, т.е. лот (лот регламентируется грузоподъемностью или объемом тран-спортных средств, как правило, железнодорожных вагонов; либо объемом и весом товара. Поэтому фактический объем выставленной на торги продукции -- лот, должен быть крат-ным биржевой единице. Например, на товарной бирже «Чи-каго Борд оф Трейд» (США), биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), по крупному рогато-му скоту -- 34 головы быков (40 тыс. фунтов или 18 т). На Лондонской бирже металлов биржевая единица меди, цинка, свинца утверждена правилами этой биржи и составляет 25 т, для олова -- 5т, серебра -- 311 кг).

Согласно установленным правилам, исходя из понятия биржевого товара, каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, которые будут являться объ-ектом биржевого торга. Однако при этом учитываются те требования, которые предъявляются к биржевым товарам практикой биржевой торговли. Объектом биржевой тор-говли в настоящее время являются примерно 70 видов то-варов. Их можно объединить в следующие группы и под-группы, например:

сырье и полуфабрикаты:

§ цветные металлы (медь, олово, цинк, свинец, ни-кель, алюминий);

§ драгоценные металлы (серебро, золото, платина);

энергоностиели:

§ жидкие (дизельное топливо, бензин, сырая нефть);

§ газообразные (газойль, природный газ, пропан);

сельскохозяйственные, лесные товары и продукты их переработки:

§ зерновые (пшеница, кукуруза, овес, ячмень, рожь);

§ маслосемена (льняное, хлопковое семя, соя, бобы, со-евое масло, шрот);

§ живые животные и мясо (крупный рогатый скот, свиньи, мясо окорока);

§ текстильные товары (хлопок, джут, шерсть, натураль-ный и искусственный шелк, пряжа, лен);

§ пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы, рас-тительные масла, картофель, перец, яйца, арахис, концен-трат апельсинового сока).

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам.[7]. Одним из них является наиболее часто встречаемый объект торга, кото-рый может быть представлен как в виде реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на то-вар или на его заключение. В соответствии с данным при-знаком биржевые сделки принято делить на две группы:

* сделки с реальным товаром;

* сделки без реального товара.

Развитие биржевой торговли начиналось именно со сде-лок с реальным товаром, целью которых была действитель-ная поставка реально существующего товара. Эволюция биржевой торговли выработала своеобразный биржевой ме-ханизм, позволяющий заключать сделки в отсутствие това-ра на товар, который будет произведен в будущем и реаль-ная поставка которого будет осуществляться не на бирже-вом, а на так называемом наличном (реальном) рынке.

3. Особенности развития биржевых рынков

3.1 Рынок цветных и драгоценных металлов

Все металлы можно в целом разде-лить на две группы: промышленные и драгоценные. Для некоторых из них это деление со временем становится не столь очевидным. На одном конце этого спек-тра находится золото, торговые сделки с которым часто осуществляются исключи-тельно с целью накопления. Когда инве-сторы видят неустойчивость ценных бу-маг или валюты, предположим, в резуль-тате высокой инфляции, они обращают-ся к рынку драгоценных металлов с це-лью защиты стоимости своих активов. Кроме того, добыча драгоценных метал-лов относительно ограничена, поэтому они сохраняют свою ценность несмотря на ко-лебания экономической активности.

На другом конце спектра -- чисто промышленные металлы, такие, как медь, алюминий, цинк, олово, никель и синец. Эти металлы часто называют ба-зовыми. Сделки с ними совершаются ис-ключительно с целью их переработки. Следовательно, ценность каждого из них тесно связана с колебаниями спроса и предложения на соответствующем рын-ке, что в свою очередь определяется си-туацией в конкретной отрасли экономики.

Некоторые из металлов, например, серебро, имеют двойст-венную природу. В определенные периоды в зависимости от экономических условий серебро воспринималось то как драго-ценный металл, то исключительно как промышленный металл. Дополнительным фактором ценности серебра стало резкое уменьшение его добычи в последнее десятилетие в связи с ис-тощением основных месторождений.

Промышленные и драгоценные металлы являются класси-ческим примером биржевого товара, отвечая всем необходи-мым для этого требованиям. С самого начала биржевой торгов-ли в мире на многих биржах операции с черными, цветными и драгоценными металлами проводились весьма активно. Но в дальнейшем судьба каждого металла складывалась по-разному. Так, черные металлы ушли из биржевого оборота в конце XIX в. и в настоящий момент являются объектом внебиржевой торгов-ли. Некоторые из цветных металлов, например, медь, постоян-но присутствовали на бирже; другие (олово) уходили и вновь возвращались на биржевой ринг. Самыми «молодыми» бирже-выми металлами стали алюминий и никель, резко возросший интерес к которым объясняется стремительным развитием вы-сокотехнологичных отраслей промышленности.

В отличие от промышленных металлов группа драгоценных металлов стабильно присутствует на биржах многих стран. Из-менения в этой группе связаны главным образом с совершен-ствованием условий сделок, введением различных единиц кон-трактов и т.д.

Биржевая торговля цветными металлами сконцентрирована в Великобритании и США при резком преобладании англий-ского рынка. Торговля драгоценными металлами ведется на многих биржевых площадках США, Европы и Юго-Восточной Азии, однако определяющую роль играют американские биржи.

3.2 Особенности современного нефтяного рынка

До 60-х годов нынешнего столетия говорить о мировом рынке нефти и нефтепродуктов можно было лишь весьма относительно, поскольку и добыча, и. нефтепереработка были в руках между-народных нефтяных монополий, а столь высокая степень монополизации привела к существенным изменениям в рыноч-ных отношениях, основой которых, как известно, является множественность уча-стников и конкуренция между ними. Однако уже в то время наряду с регуляр-ными контрактами стала возникать прак-тика заключения разовых краткосрочных сделок, участниками которых являлись немонополизированные предприятия от-расли.

Серьезные изменения в организации нефтяного рынка и нефтяной торговли произошли в 70-х годах, когда независи-мые компании начали строить свои неф-теперерабатывающие заводы. Их продук-ция продавалась иногда также на долгот срочной основе. Но чаще сферой дея-тельности этих участников рынка стано-вились разовые краткосрочные сделки. Поскольку сбытовая политика этих неза-висимых компаний была в основном ориентирована на краткосрочные контракты, то и их политика в области закупок сырья (нефти) также строилась подобным образом. Так, в результате двой-ного воздействия стал резко расти рынок спот -- нефтяной рынок краткосрочных разовых сделок, пред-ставляющий собой самый подвижный и переменчивый сектор нефтяной торговли. Пока нефтепереработка приносит прибыль, рынок спот активно функционирует, но как только в результате неблагоприятной конъюнктурной ситуации отрасль становится убыточной, это немедленно сказывается на краткосрочном рынке.

В условиях резко усилившейся в 80-е годы нестабильности на рынке нефти и нефтепродуктов, характеризующейся уча-стившимися периодами превышения предложения над спро-сом, а также неустойчивостью цен, значение регулярных кон-трактов как средства, обеспечивающего стабильность поставок, существенно понизилось. В то же время в связи с выдвижени-ем на первый план проблемы максимально оперативной кор-ректировки цен стал быстро развиваться рынок разовых сделок. С конца 70-х годов он стал играть для растущего числа компа-ний, в том числе и для международных монополий, роль од-ного из важнейших источников покрытия потребностей обслу-живаемых ими конечных потребителей. Так, если в конце 70-х годов компании -- ведущие поставщики жидкого топлива в странах Западной Европы с помощью рынка разовых сделок обеспечивали около 10% своих продаж, то в середине 80-х го-дов -- уже более 25%.

Страницы: 1, 2, 3